报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周上下震荡，09合约收盘价9460元/吨，较上周涨20元/吨；因美伊谈判未达成协议，地缘冲突不确定仍在，国际油价高位震荡，但生柴政策利好被消化，油脂供需面影响增加，国内油脂现货购销清淡，进口菜籽到港增多且需求进入淡季，菜油供应压力边际增加，近期菜油维持高波动性，建议短线参与 [6] - 菜粕期货本周小幅走弱，09合约收盘价2320元/吨，较上周跌23元/吨；美伊谈判未达成协议，地缘冲突不确定仍在，宏观风险溢价支撑美豆市场，国内终端养殖亏损严重，豆粕采购以刚需为主，二季度大豆到港量增加，且我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流国内，供应端压力制约市场，近日跌势放缓，建议短线参与 [8] 周度要点小结 菜油 - 行情回顾：本周菜油期货上下震荡，09合约收盘价9460元/吨，较上周涨20元/吨 [6] - 行情展望：美伊谈判未达成协议，地缘冲突不确定仍在，国际油价高位震荡；生柴政策利好被消化，4月上旬棕榈油出口环比下滑且产量环比增加，供应宽松牵制油脂市场；国内油脂现货购销清淡，高价抑制需求，进口菜籽到港增多且需求进入淡季，菜油供应压力边际增加；近期菜油维持高波动性，建议短线参与 [6] 菜粕 - 行情回顾：本周菜粕期货小幅走弱，09合约收盘价2320元/吨，较上周跌23元/吨 [8] - 行情展望：美伊谈判未达成协议，地缘冲突不确定仍在，宏观风险溢价支撑美豆市场；国内终端养殖亏损严重，豆粕采购以刚需为主，二季度大豆到港量增加；我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流国内，供应端压力制约市场；近日跌势放缓，建议短线参与 [8] 期现市场 期货市场价格走势 - 本周菜油期货上下震荡，总持仓量187936手，较上周增加62862手 [13] - 本周菜粕期货小幅走弱，总持仓量685617手，较上周增加160334手 [13] 前二十名净持仓变化 - 本周菜油期货前二十名净持仓为 -19576，上周为 -30899，净空持仓减少 [19] - 本周菜粕期货前二十名净持仓为 -235013，上周为 -226218，净空持仓增加 [19] 期货仓单 - 菜油注册仓单量为749张 [25] - 菜粕注册仓单量为0张 [26] 现货价格及基差走势 - 江苏地区菜油现货价报10060元/吨，较上周变化不大；菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报 +600元/吨 [32] - 江苏南通菜粕价报2480元/吨，较上周变化不大；江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 +160元/吨 [38] 期货月间价差变化 - 菜油9 - 1价差报 +26元/吨，处于近年同期中等水平 [43] - 菜粕9 - 1价差报 +20元/吨，处于近年同期偏低水平 [43] 期现比值变化 - 菜油粕09合约比值为4.077；现货平均价格比值为4.03 [47] 菜豆油及菜棕油价差变化 - 菜豆油09合约价差为994元/吨，本周价差小幅走扩 [55] - 菜棕油09合约价差为 -32元/吨，本周价差小幅走扩 [55] 豆菜粕价差变化 - 豆粕 - 菜粕09合约价差为638元/吨 [61] - 截止周四，豆菜粕现货价差报480元/吨 [61] 产业情况 油菜籽 供应端 - 周度库存与进口到港预估：截止到2026年第15周末，国内进口油菜籽库存总量为18.20万吨，较上周增加1.10万吨，去年同期为45.20万吨，五周平均为16.62万吨；截止3月27日，2026年4、5、6月油菜籽预估到港量分别为22、20、50万吨 [65] - 进口压榨利润变化：截止4月16日，进口油菜籽现货压榨利润为 +341元/吨 [69] - 油厂压榨量情况：截止到2026年第15周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.9万吨，较上周持平，本周开机率12.52% [73] - 月度进口到港量：2026年2月油菜籽进口总量为69617.89吨，较上年同期减少263437.05吨，同比减少79.10%，较上月同期环比减少51231.78吨 [77] 菜籽油 供应端 - 库存及进口量变化：截止到2026年第15周末，国内进口压榨菜油库存量为34.70万吨，较上周增加2.69万吨，环比增加8.41%；2026年2月菜籽油进口总量为20.00万吨，较上年同期减少4.00万吨，减少16.67%，较上月同期减少5.00万吨 [81] 需求端 - 食用植物油消费及产量：截至2025 - 12 - 31，产量:食用植物油:当月值报525.4万吨，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报5738亿元 [85] - 合同量周度变化情况：截止到2026年第15周末，国内进口压榨菜油合同量为22.48万吨，较上周增加8.30万吨，环比增加58.61% [89] 菜粕 供应端 - 周度库存变化：截止到2026年第15周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.20万吨，较上周增加0.20万吨，环比增加10.0% [93] - 进口量变化情况：2026年2月菜粕进口总量为182509.72吨，较上年同期减少105424.71吨，同比减少36.61%，较上月同期环比减少82530.18吨 [97] 需求端 - 饲料月度产量对比：截至2025 - 12 - 31，产量:饲料:当月值报3008.6万吨 [101] 期权市场分析 - 截至4月17日，本周菜粕期价小幅回落，对应期权隐含波动率为17.06%，较上周19.95%回落2.89%，处于标的20日，40日，60日历史波动率中等水平 [104]