投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][9] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩预告超预期，归母净利润同比预计大幅增长60%至80%，中值为12.4亿元，同比增长70%，环比增长73%，验证了电子布及粗纱产业景气度持续向上的趋势 [9] - 2026年第一季度业绩高增的核心驱动因素是电子布及粗纱产品价格的持续上涨，其中粗纱价格在2026年初以来逐步形成持续提价态势，电子布价格自2025年第四季度以来持续上行且2026年初有加速上涨趋势 [9] - 公司核心产品单位盈利能力环比显著提升，测算2026年第一季度粗纱吨扣非净利约1000-1050元，环比提升约200元；电子布平均单米净利预计约1.5元，环比提升约0.8元 [9] - 公司全球玻纤产业龙头地位稳固，产品高端化持续推进，成长动能有望持续释放，粗纱和常规电子布预计在2026年延续景气向上态势 [9] - 基于2026年第一季度产业景气超预期，报告适当上调了公司业绩预测 [9] 业绩与财务预测 - 营业收入预测：预计2026年至2028年营业收入分别为230.05亿元、251.43亿元、274.81亿元，同比增长率分别为21.8%、9.3%、9.3% [3][9] - 归母净利润预测：预计2026年至2028年归母净利润分别为56.14亿元、61.81亿元、68.02亿元，同比增长率分别为70.9%、10.1%、10.1% [3][9] - 每股收益预测：预计2026年至2028年每股收益分别为1.40元、1.54元、1.70元 [3] - 盈利能力指标：预计毛利率将从2025年的33.1% 显著提升至2026年的40.0%，并在此后维持稳定；归母净利润率预计从2025年的17.4% 提升至2026年的24.4% [10] - 估值水平：基于2026年4月16日收盘价，对应2026年至2028年市盈率分别为24倍、21倍、19倍 [3][9] 产品与市场分析 - 产品价格变动：据行业数据，2026年第一季度常规无碱粗纱、7628电子布单吨及单米均价分别为3,551元、5.10元，同比变化分别为**-5.6%、+29.1%，环比变化分别为+1.6%、+20.3%；最新价格（截至2026年4月16日）分别为3,760元**、6.15元 [9] - 产量与销量：结合在产产能情况，2026年第一季度公司粗纱及电子布产销量预计环比基本稳定 [9] - 产品结构优化：粗纱单位净利的改善预计也受益于产品结构的持续优化 [9] - 电子布业务进展：公司电子布业务稳步发展，2025年薄布已全面突围，部分超薄产品实现批量稳定交付；同时公司正加大特种电子布研发力度，稳步推进产品开发和认证 [9] 产能与项目进展 - 淮安电子布项目：中国巨石淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米生产线于2026年3月18日点火，该项目的加快投产一方面满足产业迫切需求，另一方面助力公司及时把握产业机遇 [9]