报告投资评级与核心观点 - 投资评级：增持 [7] - 目标价格：25.58元 [7] - 核心观点：多板块增长韧性延续，数据科学等新业务加快放量，带动公司业绩实现稳健增长；公司围绕商业航天、低空经济等新兴方向持续拓展，并通过外延并购补强关键能力 [2][4] 财务表现与预测 - 2025年业绩：实现营业总收入36.03亿元，同比增长12.37%；实现归母净利润4.25亿元，同比增长20.57% [13] - 单四季度业绩：营收11.87亿元，同比增长13.40%；归母净利润1.86亿元，同比增长13.70% [13] - 未来业绩预测：预计2026-2028年营业总收入分别为40.55亿元、45.72亿元、50.97亿元，对应增速分别为12.5%、12.8%、11.5%；预计归母净利润分别为4.94亿元、5.91亿元、6.83亿元，对应增速分别为16.4%、19.6%、15.6% [5] - 盈利指标预测：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.78元、0.93元、1.07元；预计销售净利率从2025年的12.3%持续提升至2028年的14.0% [5][14] - 估值水平：基于2026年预测每股收益0.78元和33倍市盈率（PE）给予目标价；报告发布日公司股价为22.15元，对应2026年预测市盈率为27.56倍 [5][7][8] 业务板块分析 - 计量服务（基石业务）：2025年实现营收7.57亿元，同比增长1.61%，技术能力与行业地位持续巩固 [13] - 可靠性与环境试验：2025年实现营收8.93亿元，同比增长14.63%，在航空发动机、卫星通信等高端项目及智能装备领域实现持续突破 [13] - 电磁兼容检测：2025年实现营收4.23亿元，同比增长16.76%，增长主要由医疗器械及工业机器人等方向带动 [13] - 集成电路测试与分析：2025年实现营收3.09亿元，同比增长20.98%，先进制程芯片解剖及SiC功率模组失效分析能力提升，技术壁垒进一步夯实 [13] - 生命科学：2025年实现营收4.72亿元，同比下降5.26%，板块短期承压，但通过业务结构优化，食品板块已实现扭亏为盈 [13] - 数据科学分析与评价：2025年实现营收2.72亿元，同比大幅增长126.39%，在信创测评与网络安全需求快速释放带动下实现高增，已成为公司业绩增长的重要驱动力 [13] 战略发展与能力建设 - 新兴赛道拓展：公司聚焦商业航天、低空经济等战略性新兴产业 [4] - 在商业航天领域，打造一站式检测认证解决方案，服务头部通信企业卫星互联网建设 [4] - 在低空经济领域，牵头成立适航服务创新研究中心，助力飞行器适航取证 [4] - 外延并购强化能力：通过控股收购曼哈格补齐有机标准物质能力；通过控股金源动力取得网络安全等级保护强制资质，进一步强化数字化能力 [4] 公司概况与市场数据 - 当前股价：22.15元 [8] - 总市值：141.16亿元 [8] - 52周股价区间：16.36元至25.11元 [8] - 近期股价表现：过去1个月绝对涨幅3%，过去3个月绝对跌幅10%，过去12个月绝对涨幅13% [12] - 财务健康度：截至报告期末，股东权益为36.11亿元，每股净资产5.67元，市净率（现价）为3.9倍，净负债率为11.06% [9]