投资评级与核心观点 - 投资建议：维持“增持”评级，目标价格27.46元 [5][11] - 核心观点：公司2025年业绩承压，但凭借“G端转B端”业务结构优化和“AI+数据”赋能转型，预计2026年起业绩将显著回暖 [2][11] 2025年财务业绩表现 - 营业总收入：18.37亿元，同比下降14.41% [2][4][11] - 归母净利润：0.36亿元，同比大幅下降82.31% [4][11] - 扣非后净利润：-0.29亿元，同比下降125.58% [11] - 业绩承压主因：G端业务受政府客户预算收紧影响，项目进度放缓；B端业务仅基本持平，未能对冲G端下滑缺口 [11] 未来财务预测 - 营收预测：预计2026E/2027E/2028E分别为18.93亿元、19.89亿元、21.88亿元，同比增长3.0%、5.1%、10.0% [4][13] - 归母净利润预测：预计2026E/2027E/2028E分别为0.88亿元、1.77亿元、2.19亿元，同比增长144.0%、100.6%、23.9% [4] - 每股收益预测：预计2026E/2027E/2028E分别为0.27元、0.55元、0.68元 [4][11] - 估值基础：以2027年预测业绩为锚，给予50倍市盈率估值，对应合理估值88.43亿元，目标价27.46元 [11] 公司战略与业务发展 - 核心战略：围绕“AI+数据”双轮驱动，将人工智能、大模型、智能体等技术深度融入智慧招采、智慧政务、数字建筑三大主营业务 [11] - 智慧招采：以“五化”为战略指引，提供交易平台、监管系统、SaaS化招采平台及配套服务 [11] - 智慧政务：围绕政府数字化转型，推进“一网通办”等产品迭代，重点转向“AI+数据”智能化场景建设，打造“平台+应用+运营”方案 [11] - 数字建筑：依托CIM与AI大模型，打造住建监管、数字建造、数字造价类产品及“数据+算法”云服务模式 [11] 行业与政策环境 - 政策支持：国家密集出台《数字中国建设2025年行动方案》等文件，为智慧招采、政务、建筑领域提供明确指引 [11] - 人工智能+行动：2025年8月国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出加快人工智能在公共资源招标投标活动中的应用，提升智能交易服务和监管水平 [11] - 行业趋势：行业正加速向“AI+数据”、“数智化”转型，市场空间广阔 [11] 市场与估值数据 - 当前股价：22.44元 [6] - 总市值：72.25亿元 [6] - 52周股价区间：20.76元至33.75元 [6] - 近期股价表现：过去1个月、3个月、12个月绝对升幅分别为-7%、-28%、-24% [10] - 估值比率：基于最新股本摊薄，2025A/2026E/2027E市盈率分别为195.57倍、80.14倍、39.96倍 [4] - 市净率：1.3倍 [7]