投资评级与核心观点 - 报告对华纬科技（001380.SZ）给予“买入”评级，并予以维持 [2] - 报告核心观点：公司2025年第四季度业绩因客户返利与新产能爬坡短期承压，但看好其全球化战略加速与平台化延展布局，将为公司打开新的成长空间 [5] 公司基本状况与业绩表现 - 2025年公司实现营业收入19.9亿元，同比增长7%，归母净利润2.8亿元，同比增长21% [4] - 2025年第四季度，公司实现营业收入5.8亿元，同比下降7.3%，环比增长22.3%，归母净利润0.7亿元，同比下降3.3% [4] - 2025年第四季度毛利率为22.87%，同比下降4.25个百分点，环比下降10.1个百分点，主要受新产品主动稳定杆产能爬坡及年末客户返利影响 [5] 发展战略与业务布局 - 全球化战略加速，公司已布局墨西哥、摩洛哥、德国三大生产基地，并在德国设立研发中心，未来将重点推进海外产能落地与市场拓展 [5] - 公司通过外延并购德国Vitz，拓展非车端市场，并带动国内业务向非车端领域延伸 [5] - 平台化延展加速，公司收购无锡泽根弹簧控股权以扩大阀类及异形零部件规模，并积极开拓人形机器人、航空航天等领域 [5] - 公司通过增资持有杭州炬坤机器人3.70%的股权，双方将围绕五指灵巧手和工业机器手进行战略合作，同时公司人形机器人产品已为国内相关企业送样 [5] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2026年至2028年归母净利润分别为2.9亿元、3.3亿元、3.7亿元，同比增速分别为7%、12%、11% [5] - 估值水平：基于2026年4月18日收盘价，对应2026年至2028年预测市盈率（P/E）分别为18.5倍、16.5倍、14.8倍 [2] - 收入预测：预计公司2026年至2028年营业收入分别为21.28亿元、23.37亿元、25.72亿元，增长率分别为7%、10%、10% [2] - 盈利能力：预测2026年至2028年公司毛利率稳定在26.7%左右，净利率在14.0%至14.4%之间 [7] - 股东回报：预测2026年至2028年净资产收益率（ROE）稳定在13%左右 [2] 关键财务数据与比率 - 截至报告期末，公司总股本为2.71亿股，流通股本为8800万股，总市值为54.25亿元，流通市值为17.63亿元 [1] - 2025年公司每股收益为1.02元，预测2026年至2028年每股收益分别为1.08元、1.21元、1.35元 [2] - 2025年公司每股净资产为7.12元，预测2026年至2028年每股净资产分别为8.00元、9.01元、10.16元 [7] - 2025年公司资产负债率为34.2%，预测将逐年下降至2028年的29.8% [7]