重要推荐：*ST松发（603268）公司更新 - 核心观点：报告认为该公司是中国民营造船新龙头，正受益于船舶行业周期上行，通过新接订单船型结构改善和产能充裕，有望实现量利齐升，业绩增长可能超预期[6] - 推荐逻辑：市场可能低估了公司的盈利能力，随着高价值量、高毛利率船型逐步开工交付，其盈利能力和业绩将快速增长，2025年公司归母净利润已达26.55亿元，同比增长1083%[6] - 超预期点：1) 市场认为公司盈利能力释放不及预期，但报告认为公司已具备较强盈利能力，后续将快速增长[6]；2) 此前担心船东下单意愿不足，现在认为油轮、干散货船的换船周期、环保驱动及地缘政治等因素将支撑强劲的下单意愿[6] - 驱动因素：船舶周期上行，叠加公司船型结构改善和产能充沛，是驱动业绩超预期增长的主要因素[6] - 盈利预测：预计2026-2028年公司营业收入分别为456.28亿元、688.16亿元、771.80亿元，增长率分别为111%、51%、12%；归母净利润分别为71.70亿元、132.66亿元、179.37亿元，增长率分别为170%、85%、35%；每股盈利分别为7.39元、13.67元、18.48元，对应PE分别为16倍、9倍、7倍[6] - 催化剂：船舶行业新增订单量持续增长、船价上涨、油运及干散货海运价格指数上涨、公司新签高附加值船舶[6] 重要观点：固收专题研究 - 核心观点：在低利率常态化和防范利差损风险的压力下，中国寿险行业正从增额终身寿险向分红险转型，这导致保险资金底层配置风格发生重大变化，负债久期缩短减弱了对超长期债券的“刚需”，同时提升了对中长期高票息信用债、银行二级资本债和永续债以及权益资产的需求[8] - 驱动因素：寿险产品向浮动收益型分红险的全面转型是导致资产配置风格变化的核心驱动因素[8] 重要观点：宏观深度报告 - 核心观点：2022年以来的黄金牛市源于全球“去美元化”下央行储备资产的结构调整，而当前全球长期资金的传统固收资产面临AI挑战和主权信用裂痕，又因收益率要求无法大量配置黄金，因此报告认为以中国央企红利为代表的资产将成为未来全球长期资金投资的“新黄金”[9] - 观点变化：从看好黄金转向看好央企红利资产[9] - 驱动因素：石油美元体系重构和全球地缘格局演变是核心驱动因素[9] - 与市场差异：报告更看好中国央企的确定性与配置价值[9] 重要观点：A股策略周报 - 核心观点：当前市场呈现“缩圈”态势，形成了“二元结构”，建议投资者耐心等待市场构筑“黄金右脚”[10] - 市场看法：建议以“二元结构”视角审视市场并制定操作策略[10] - 观点与策略：1) 对于创业板指及其相关标的，可借鉴海外映射标的走势，结合机构资金交易意愿和拥挤度指标制定策略[10]；2) 对于其他标的，建议以上证指数为锚，按区间震荡看待，待市场冲高回落、构筑“黄金右脚”时，可参与前期跌幅较大的弹性板块交易[10]；3) 可考虑将恒生科技、证券和部分回调充分的创新药作为备选，在回调中逢低介入[10] - 驱动因素：创业板指（特别是权重股）已形成市场的“一元”，其走势突破技术压制形成周线5浪结构，后续走势将由海外同类标的映射和机构资金交易意愿共同决定[10] - 与市场差异：报告判断市场已从系统性上涨进入结构化行情，最终形成当前的“二元结构”[10] 重要点评：食品饮料行业专题 - 核心观点：看好食品饮料行业的红利主线与细分赛道的强α主线[13] - 主要事件：报告针对大众品2026年第一季度业绩进行前瞻[13] - 投资机会：1) 休闲食品：关注西麦食品、万辰集团、卫龙等[13]；2) 饮料：关注东鹏饮料、农夫山泉[13]；3) 餐供：推荐海天味业、安井食品、颐海国际、天味食品，关注千禾味业、中炬高新[13]；4) 乳品：上游推荐优然牧业；下游基本面修复且具高股息视角推荐伊利股份，弹性视角推荐蒙牛乳业，成长视角推荐新乳业，建议关注三元股份改革预期和妙可蓝多潜在弹性[13]；5) 食品加工：关注百龙创园[13] - 催化剂：餐饮行业的复苏（餐饮β复苏）是重要的潜在催化剂[13]