报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 煤焦近期价格回调因04合约进入交割月，4 - 5价差达 -134，接04抛05有利润，且仓单扰动难解决，预报交割货源量不少，盘面现空逼多行情 [6] - 后续策略上虚值卖看涨可持有到期，移仓换月结束后，基于煤焦基本面，建议关注09合约估值修复机会，策略上单边配合卖虚值看涨作风险对冲 [6] 根据相关目录总结 煤焦周度观点 供应 - 国内煤矿部分复产但有新增停产，整体供应小幅下滑，本周样本煤矿原煤产量周环比减0.59万吨至1238.85万吨，精煤产量周环比减2.09万吨至611.4万吨，产能利用率周环比降0.04%至86.19% [3] - 进口方面甘其毛都口岸通关车数高位运行，本周（4.13 - 4.16）日均通关1387车，较上周同期环比减68车，终端铁水产量回升，下游需求增加，炼焦煤市场情绪回暖，口岸蒙煤报价上涨，但实际成交未明显放量 [3] 需求 - 铁水产量环比增0.12万吨至239.5万吨，原料刚需有支撑，焦炭第二轮提涨于20日落地，下游部分低库存企业小幅备库，但无大幅释放 [4] 库存 - 本周焦煤各环节总库存环比降4.9万吨，煤矿环节库存环比降6.3万吨，洗煤厂环节库存环比增3.7万吨，独立焦化环节焦煤库存较增10.7万吨 [5] 煤焦基本面数据变化 |基本面变化|煤|焦炭| | --- | --- | --- | |供应|FW原煤877.63（+0.63）；FW精煤445.81（-0.77）|独立焦化厂日均64.7（-0.2）；钢厂焦企日均47.3（-0.1） [8]| |需求|铁水产量239.50（+0.12）|铁水产量239.50（+0.12） [8]| |库存|MS总库存 - 4.9；矿山原煤 - 0.43；矿山精煤 + 3.52；独立焦化 + 10.7；钢厂焦化 - 5.2；港口 - 1.9；口岸 - 5.9|MS总库存 + 7.8；独立焦化 - 0.2；钢厂 + 5.9；港口 + 2.0 [8]| |利润|商品煤488（+1）|焦企平均利润61（-5） [8]| |仓单|蒙5唐山仓单1244|港口准一干熄焦仓单1755 [8]| 焦煤基本面数据 供给 - 展示了焦煤周度、月度产量及蒙煤各口岸通关量的历史数据图表 [10][12][13] 库存 - 坑口方面本周样本煤矿原煤库存周环比降0.84万吨至142.83万吨，精煤库存周环比升3.37万吨至113.03万吨 [22] - 港口方面本周焦煤港口库存281.23万吨，周环比降0.42万吨 [24] - 还展示了焦化厂、钢厂等不同主体及不同区域、不同产能的炼焦煤库存及可用天数的历史数据图表 [27][29][31] 焦炭基本面数据 供给 - 展示了焦化厂、钢厂的产能利用率及产量的历史数据图表 [35][44] 库存 - 展示了焦化厂、钢厂的焦炭库存、不同区域钢厂焦炭绝对库存及可用天数、全样本汇总库存的历史数据图表 [47][50][55] 需求 - 生铁方面展示了焦炭供需差及铁水日均产量的历史数据图表 [57] 利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润及独立焦化企业吨焦平均利润的历史数据图表 [60] 煤焦期现价格 期货 - 焦煤2605和2609期货在2026年4月10 - 17日有不同收盘价、涨跌、成交量和持仓量的变化 [63] - 焦炭2605和2609期货在2026年4月10 - 17日有不同收盘价、涨跌、成交量和持仓量的变化 [66] 月差 - 展示了焦煤和焦炭不同年份5 - 9月合约月差的历史数据图表 [69][71] 现货 - 列出了不同产地、品质焦煤和冶金焦的现货价格 [75] 基差 - 展示了焦煤2605、2609和焦炭2605、2609的仓单基差 [77]