核心观点 - 报告认为科技景气重回投资视野，热点主题交易热度虽有所回落，但结构性机会显著，政策强调适度超前建设新型基础设施，重点关注AI新基建、机器人、商业航天和城市更新四大主题领域的产业进展与投资机会 [1][3] 主题温度计：市场热度与资金流向 - 上周热点主题交易热度回落，日均成交额平均为9.55亿元，日均换手率为3.65% [3][7] - 电力电网、能源工程、甲醇等主题延续强势，锂电等新能源主题走强且有显著资金流入，军工与有色主题则出现回调 [3][10] - 从资金净流入看，锂电池、储能、固态电池、钠离子电池等新能源方向获得资金青睐，而有色金属、国企改革等主题资金流入相对较少 [12] 本期重点推荐主题 主题一：AI新基建 - 核心驱动：海外云厂商资本开支高速增长，驱动产业链高景气。2025年第四季度，微软、亚马逊、Meta、谷歌四家合计资本开支同比提升64%至1186亿美元，预计2026年合计资本开支将同比增长53%至5708亿美元 [3][18][23] - 产业动态： - 光通信巨头Lumentum表示，其产能已跟不上需求，预计到2028年的产能即将售罄 [3][22] - 谷歌将2026年TPU芯片出货量目标上调50%至600万颗，新一代TPU v7单芯片功耗高达980W，将采用液冷散热方案 [3][18][22] - SK海力士启动新工厂M15X的尖端DRAM产能扩张，计划将月产量从1万片逐步提升至2027年的平均每月8万片 [22] - 公司业绩：产业链龙头公司收入与利润高增，例如中际旭创2025年营收382.40亿元，同比增长60.25%，归母净利润107.97亿元，同比增长108.78% [23] - 投资方向： 1. 受益算力资本开支持续加码的光模块、光纤、存储等硬件 [3][18] 2. 受益新技术应用部署的液冷、CPO（共封装光学）、OCS（光电路交换）等 [3][18] 主题二：机器人 - 核心驱动：技术进步与商业化落地进程加速，为规模化量产奠定基础 [3][19] - 产业动态： - 特斯拉下一代AI5自动驾驶芯片完成流片，性能提升数倍，为FSD、Robotaxi和人形机器人提供低成本、可规模化的算力基座 [3][19][25] - 智元机器人远征A3完成首批交付，标志着商业化落地取得新进展 [3][19] - 智元精灵G2在真实产线实现8小时零故障运行，完成2283次任务且零失误 [3][19][26] - 完全国产化的人形机器人“阿信1号”下线 [19][26] - 市场规模：2025年全球人形机器人行业融资规模达668亿元人民币，其中国内产业链融资事件267起，累计融资445亿元 [26] - 增长预测：预计2025年国内人形机器人出货量约为1.8万台，较2024年的2400台增长超650% [26] - 投资方向： 1. 受益技术升级迭代的传感器、电子皮肤、灵巧手、激光雷达等关键环节 [3][19] 2. 具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链 [3][19] 主题三：商业航天 - 核心驱动：低轨卫星互联网组网有望加速，新技术突破与发射场基础设施建设形成共振 [3][20][30] - 产业动态： - 长征十号乙运载火箭计划于4月底发射，可能同步验证海上网系回收技术 [3][20][30] - 海南全力推进商业航天发射场建设，计划在2026年底前新增两个发射工位 [3][20][30] - 蓝箭航天计划在2026年第二季度再次进行朱雀三号火箭的回收试验 [20][30] - 行业数据：2025年中国共完成92次航天发射，其中商业航天发射（含拼车和搭载）51次，占比55.4% [3][20][30] - 需求预测：预计2030年我国年卫星发射需求较2024年增长10余倍 [3][20] - 投资方向： 1. 受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造 [3][20] 2. 受益基础设施建设加码的发射场站、特燃特气 [3][20] 主题四：城市更新 - 核心驱动：顶层设计持续强化，政策与资金确定性提升，有望成为稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手 [3][21][33] - 政策与规划： - 财政部、住建部发布通知，将以竞争性方式遴选不超过15个城市给予定额补助（东部≤8亿元/城，中部≤10亿元/城，西部≤12亿元/城） [21][33] - “十五五”规划明确了总投资约15万亿元的城市更新任务框架，包括77万公里管网改造及老旧小区、危旧房、老旧街区与厂区改造等 [21][33] - 北京提出到2030年城市更新年度投资达到3000亿元以上 [21][33] - 历史成果：“十四五”期间，全国累计改造城镇老旧小区24万多个，惠及1.1亿人；更新改造地下管网84万公里 [34] - 投资方向： 1. 受益老旧小区、城中村改造投资的防水、管材、涂料等消费建材 [3][21] 2. 受益城市基础设施与公共空间更新建设的地下管网、园林绿化等 [3][21]