报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - AI算力需求激增驱动算力租赁市场进入涨价周期，行业已进入“卖方市场”，预计涨价或持续[4][5] - 谷歌Cloud Next '26大会即将举行，聚焦企业级AI、云端创新及代理式AI，或将发布新一代TPU架构等基础设施进展[6][16][17] - 全球AI产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大投资主线，并重视“Token工厂”三大核心主线（AIDC、算力租赁、CDN）[7][15] 1. 周观点：AI云IAAS大幅涨价，重视谷歌云大会 1.1 AI云IAAS大幅涨价，行业已进入卖方市场 - 算力租赁价格大幅上涨：2026年4月，英伟达最先进的Blackwell系列芯片时租价格达4.08美元/卡时，较两个月前的2.75美元/卡时上涨48% [4][13]。3月英伟达H100一年期合同时租价格为2.35美元/卡时，较2025年10月的1.70美元/卡时涨幅近40% [4][13] - 国内外巨头开启调价：国内阿里云于4月13-17日连续宣布三次涨价，涉及DataWorks API免费额度、大模型服务及DDoS防护产品[14]。国外Anthropic将其企业级产品Claude Enterprise的定价模式从固定费用改为按算力消耗收费，可能导致重度用户成本翻倍甚至三倍[14] - 驱动因素与市场判断：AI应用普及与OpenClaw框架或引爆推理需求，叠加英伟达产能受限、硬件成本上行及国产替代缺口，共同驱动市场进入“卖方市场”，判断涨价或持续[5][14] 1.2 谷歌Cloud Next 2026举行在即，大会首日议程前瞻 - 大会概况：Google Cloud Next '26将于4月22-24日在美国拉斯维加斯举行，并在21-24日举办合作伙伴峰会[6][16] - 核心议题：大会聚焦企业级AI、云端创新及代理式AI（Agentic AI），旨在展示AI从概念验证向规模化生产部署的转变[6][17]。大会首日安排309项活动，含较多“闪电演讲”，将介绍ADK 2.0、A2A协议及企业级AI代理的规模化落地[6][17] - 基础设施预期：大会或将发布新一代TPU架构，并揭晓内存池化和OCS光路交换机的实际应用情况及新架构布局节奏[6][17] 1.3 投资建议 - 核心主线：看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大AI核心主线，同时推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块[7][18] - “Token工厂”主线：提出“Token=AI芯片（国产算力+算力租赁）=AIDC”逻辑，随着Tokens增长，CDN需求亦或大增，重视AIDC、算力租赁、CDN三大核心主线[15] - 细分领域推荐： - 光网络设备：包括光模块/光器件/CPO、AEC&铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片等[18] - 计算设备：包括国产AI芯片、AI服务器及电源、OCS、光器件等[19][20][21] - AIDC机房建设：包括风冷&液冷、AIDC机房、柴油发电机、变压器等[22] - 算力租赁：列出多家受益标的[23] - 云计算平台：包括三大运营商及互联网巨头[24] - AI应用：包括AI模组、AI控制器、CDN、AI视频等[25] - 卫星互联网&6G：列出相关受益标的[26] 1.4 市场回顾 - 指数表现：本周（2026.04.13—2026.04.17），通信指数上涨8.40%，在TMT板块中排名第一[27][28] 2. 通信数据追踪 2.1 5G发展情况 - 5G基站建设：截至2026年2月底，我国5G基站总数达490.9万站，比2025年末净增7万站[29] - 5G用户数：2026年2月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.35亿户，同比增长17.51%[29] - 5G手机出货：2026年2月，5G手机出货1593.1万部，占比94.9%，出货量同比下降11.4%[29] 2.2 运营商创新业务 - 云业务营收： - 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%[49] - 中国电信：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%[49] - 中国联通：2025年前三季度联通云营收达529亿元[49] - ARPU值： - 中国移动：2025年移动业务ARPU值为46.8元，同比略减3.5%[49] - 中国电信：2025年移动业务ARPU值为45.1元，同比略减1.1%[49] - 中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[49]