报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦美伊局势对金融与商品市场的影响，各市场受局势变化波动大，投资者需关注局势进展并结合各品种基本面制定投资策略 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国军方扣押伊朗货轮，伊朗表示不参加第二轮和平谈判，沃勒警告中东战争延续带来通胀和就业风险，若战争迅速结束为降息留余地 [9][10] - 周五金价上涨，周末中东局势生变，美伊军事冲突升温，金价周一低开，短期美伊局势主导市场，预计金价延续震荡 [10] - 投资建议关注美伊局势进展以及沃什听证会，短期贵金属延续震荡，尚未企稳 [11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国副总统万斯将赴巴基斯坦参加伊朗问题会谈，美军瘫痪一艘伊朗货船，伊朗谈判前景不明 [12][13][14] - 美伊局势前景不明，有升级压力，市场风险偏好走低，预计美伊进行第二轮会谈，美元指数震荡 [15] - 投资建议美元高位震荡 [15] 宏观策略（股指期货） - 伊朗恢复对霍尔木兹海峡控制，中国将制定2026 - 2030年扩大内需战略实施方案 [16][17] - 近期股市强劲，科技股领跑，美伊谈判变数或修正市场乐观情绪，短期内市场波动加大，但回撤可控 [17] - 投资建议股指多头继续持有 [18] 宏观策略（国债期货） - 央行开展5亿元7天期逆回购操作，单日净回笼15亿元 [19] - 资金宽松是债市主线，下周关注税期资金面、超长期特别国债发行和风险偏好变化，预计利空扰动有限，若债市小幅调整是短线做多时机 [19][20] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 4月17日印尼低卡动力煤价格稳中偏强，市场交投僵持，实际成交少 [21] - 本周港口动力煤持平，海外煤价随原油下跌，印尼低卡煤市场坚挺，国内下游淡季，坑口煤价弱势，预计国内港口现货煤价有反弹风险 [21] - 投资建议关注外矿报价和市场成交，预计国内港口现货煤价有反弹风险 [21] 黑色金属（铁矿石） - 印度推出低品位铁矿石新定价机制，旨在提升资源利用率，保障钢铁行业原料供应 [22] - 前期谈判预期下市场担心库存释放，谈判落地后现货利空褪去，钢厂采购回升，矿价小幅反弹，但基本面供应端压力仍在，预计维持弱势震荡 [22][24] - 投资建议矿价维持弱势震荡 [24] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货市场震荡运行，内贸交投一般，外贸需求一般 [25] - 焦煤现货成交氛围改善，部分资源价格止跌反弹，供应延续，库存方面下游对高价资源接受度低，少数矿点累库，短期供需缓解，维持震荡 [25] - 投资建议短期维持震荡 [25] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 一季度中国出口钢铁板材1460万吨，同比降16.3%，3月出口528万吨，同比降19.1% [26] - 成材端供需矛盾不突出，本周五大品种去库速度尚可，卷板去库慢，螺纹表需回升但同比降幅扩大，建材需求疲弱，钢价预计震荡小幅回升，但空间有限，五一前后补库需求释放后，钢价有压力 [29] - 投资建议震荡思路对待钢价，关注中东局势变化 [29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 2026年第16周国内油厂大豆实际压榨量176.56万吨，较上一周增32.94万吨，预估第17周压榨量175.39万吨 [30] - 油脂市场周五反弹，夜盘受伊朗开放霍尔木兹海峡影响随油价下跌，棕榈油产量增长出口下降，MPOB上调5月毛棕榈油参考价，豆油预计本周压榨量175.39万吨 [31] - 投资建议油脂板块有望随油价反弹，但基本面弱势，不宜追涨，短期震荡长期做多 [31] 农产品（白糖） - 截至4月14日，泰国25/26累计产糖1195.6万吨，广东4月13日25/26榨季生产结束，预计最终产量66万吨左右，广西25/26榨季还有9家糖厂未收榨，2026年3月我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨 [32][33][34][35] - 国内食糖供应宽松格局难扭转，但国家可能严控进口许可发放，有利于稳定糖市，限制糖价下方空间 [35] - 投资建议郑糖短期维持低位震荡，关注糖厂去库进度和产业政策动态 [36] 农产品（棉花） - 中国3月棉花进口量18万吨，同比增加137.0%，1 - 3月累计进口55.00万吨，同比增加62.0%，3月纺织品服装出口额同比下降28.89%，美棉出口签约和装运量环比下降 [37][38][41] - 美棉主产区旱情令市场担忧，国内下游纺企刚需用棉支撑棉价，但当前棉花价格升至中估值水平，利多题材反应较大，“银四”新增订单不乐观，5月进入纺织淡季，疆棉种植进度快，需警惕预期差，关注资金面和产业政策 [41][42] - 投资建议郑棉追涨需谨慎，关注疆棉种植、下游订单、产业政策和外盘表现 [42] 农产品（玉米） - 法国玉米种植户协会表示因化肥和能源成本上涨，今年法国玉米种植面积或将下降10% - 15% [43] - 供给端基层售粮进度同比偏慢，贸易商挺价，港口库存有变化，下游需求维持刚需采购，政策拍卖有小麦投放，中储粮采购支撑行情底部 [43] - 投资建议近月玉米期现价格维持窄幅震荡 [45] 农产品（豆粕） - 截至4月16日阿根廷25/26年度大豆收割率为7%，截至4月9日当周美国25/26年度大豆出口销售净增24.79万吨，创10个月新低，上周国内油厂开机回升 [46][47][48] - 巴西收割尾声出口加快，阿根廷开始收割，美国国内压榨需求强但出口弱，国内进口大豆成本变动不大，预计4月起进口大豆到港增加，油厂开机及豆粕供应增加 [48] - 投资建议豆粕现货及5月期价维持弱势，主力期价震荡，关注中东局势、中美关系和美国产区天气 [48] 有色金属（铜） - Codelco与英美资源9月敲定50亿美元铜矿协议，Nussir铜矿项目计划2027年末投产，硫酸价格暴涨重塑铜企盈利 [49][50][51] - 中东战争局势反复，可能对铜价利空，海峡通航影响硫酸供给预期，国内库存去化，海外库存累积，宏观与基本面短期限制铜价上涨，周内回调概率增大但幅度有限 [52] - 投资建议单边短线观望，套利关注铜正套策略 [52] 有色金属（碳酸锂） - 阿根廷计划至2030年投产8个卤水锂新项目，总投资140亿美元，新增年产能30.5万吨LCE，届时总产能达40.9万吨LCE [53] - 周五LC2609收涨，仓单增加，下游观望刚需备库，矿端偏紧但未传导到盐紧，4月头部大厂检修辉石减产，盐湖、回收爬产，3月阿根廷碳酸锂出口量高增，需求端中游排产超预期，但终端不乐观，测算4月碳酸锂去库1 - 2千吨，26Q2整体去库 [54][55][56] - 投资建议关注逢低做多机会 [56] 有色金属（锡） - 4月16日【LME0 - 3锡】贴水210美元/吨，美国钢铁公司宣布重启加里锡厂计划 [57][58] - 上周沪锡涨幅4.23%，国内交易所库存降低，现货升水转贴水，LME现货贴水收窄，库存增加，矿端供应边际宽松，锡锭端国内一季度生产下降，印尼出口量有变化，需求端焊料企业开工率回升，终端消费低迷 [59] - 投资建议宽幅震荡，关注主产地供应和需求增长兑现情况，以及宏观趋势和资金情绪 [60] 有色金属（铂） - 昨日SMM铂均价为519元/克，环比下降11元/克，SMM钯锭（进口）均价为382.5元/克，环比下跌6元/克 [61] - 上周广期所铂钯冲高回落，Nymex铂钯走势稍强，美元震荡偏弱，市场计价地缘缓和预期，周末地缘缓和交易或结束，经济上降息逻辑不顺畅，国内三月经济数据符合预期，广期所铂钯成交量低位震荡，钯金持仓量回升，Nymex铂金库存下降，租赁利率下降，基本面上供需双弱，26年铂金平衡有缺口，钯金供需过剩 [62][63] - 投资建议单边观望，月差关注无风险套利机会，内外观望，品种间等待回调做多铂钯比机会 [64] 有色金属（铅） - 4月16日【LME0 - 3铅】贴水25.69美元/吨，株冶集团发布2025年年报及2026年产量目标 [65] - 上周内外铅价震荡偏强，美元震荡偏弱，市场计价地缘缓和预期，周末地缘缓和交易或结束，LME库存下降，国内铅矿加工费稳定，原生炼厂开工上行，再生炼厂开工下行，需求端疲软，库存累增 [66] - 投资建议单边逢高试空，套利观望 [67] 有色金属（锌） - 4月16日【LME0 - 3锌】贴水5.57美元/吨，株冶集团发布2025年年报及2026年产量目标 [68] - 上周锌价震荡走强，外盘强于内盘，美元震荡偏弱，市场计价地缘缓和预期，周末地缘缓和交易或结束，LME库存增加，沪锌港口锌精矿下降，冶炼厂开工积极性高，锌冶炼利润回升，海外能源价格有波动，需求端开工边际走强，但难以抵消供应，社库微增 [70] - 投资建议单边短期观望，中线关注回调买入机会，月差观望，内外正套逢高止盈 [71] 能源化工（液化石油气） - 截至2026年4月16日，中国液化气港口样本库存量215.7万吨，较上期减少4.26万吨或1.94%，本期港口到船下降 [72] - 周五能化价格因伊朗开放海峡下跌，周末海峡封锁仍有变数，国内现货市场不佳，亚洲市场情绪化，即便放开封锁，通行流量恢复正常需时间 [72] - 投资建议预期反复拉扯加大价格波动 [73] 能源化工（燃料油） - 截至4月15日当周，新加坡燃料油库存环比上涨194.3万桶，达到2366.5万桶 [74] - 受地缘局势缓和影响，上周燃料油价格回落，新加坡高低硫价差收缩，中国炼厂开工和成品油出口情况影响低硫供应，俄罗斯高硫出口未完全恢复，新加坡库存回升，富查伊拉库存下降，预计短期价格高位震荡 [74] - 投资建议观望 [75] 能源化工（原油） - 美国财政部允许暂时销售海上的俄罗斯石油，伊朗因美国“违背承诺”恢复对海峡控制 [76] - 周五油价因伊朗开放海峡和美国可能达成协议下跌，周末局势反转，海峡再次关闭，美伊协议前局势不确定性高，临时停火周三到期，停火期间海峡船只通行改善不明显 [76] - 投资建议短期关注美伊新一轮谈判进展以及霍尔木兹海峡情况 [77] 航运指数（集装箱运价） - 中国要求马士基、MSC立即撤出巴拿马港口 [78] - 美伊局势变数使霍尔木兹海峡船舶通行量回落，4月末现货报价持平略降，5月供需压力缓和，基本面改善有望推动运价提涨，当前仅马士基公布5月涨价函，预期其他船司跟进概率高，盘面短期偏强震荡 [79] - 投资建议关注回调后逢低做多机会 [80]