报告投资评级 - 维持“增持”评级 [6][9] 核心观点 - 报告认为公司业绩稳健增长，大客户与国际化战略持续深入，盈利能力同比提升，未来三年盈利增长预期强劲 [4][5][6] 公司基本情况与业绩表现 - 公司最新收盘价为6.72元，总市值130亿元，市盈率（TTM）为22.04倍 [3] - 2025年公司实现营业收入155.17亿元，同比增长8.66%；实现归母净利润5.83亿元，同比增长17.11%；扣非归母净利润4.08亿元，同比增长20.28% [4] - 2025年公司销售毛利率为18.38%，同比提升1.52个百分点；销售净利率为3.76%，同比提升0.27个百分点 [4] 分业务板块表现 - 物料搬运设备业务营收48.31亿元，同比增长20.34% [4] - 新能源设备业务营收48.15亿元，同比增长21.47% [4] - 冶金设备业务营收25.62亿元，同比下降5.36% [4] - 核心零部件业务营收20.35亿元，同比增长12.58% [4] 战略推进与市场开拓 - 2025年公司大客户订货额达122亿元，同比增长10%，占总订货额的60.4% [5] - 2025年全年出口订货额达8.24亿美元，同比增长16.0% [5] - 公司与力拓达成全球框架合作，并斩获摩洛哥磷酸盐矿项目近30亿元EPC总承包大单，刷新企业单体项目合同额纪录 [5] - 风电领域和港口领域订货额分别同比增长14.2%和49.6% [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为163.25亿元、174.89亿元、185.49亿元，同比增速分别为5.21%、7.13%、6.06% [6][8] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.01亿元、10.31亿元、11.83亿元，同比增速分别为54.60%、14.39%、14.70% [6][8] - 对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为14.40倍、12.59倍、10.97倍 [6][8] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.47元、0.53元、0.61元 [8][10] 财务预测与比率 - 预计公司2026-2028年销售毛利率将进一步提升，分别为19.5%、19.7%、20.1%；净利率分别为5.5%、5.9%、6.4% [10] - 预计公司2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为10.7%、11.3%、11.9% [10] - 预计公司2026-2028年资产负债率将维持在71%-72%区间 [10]