投资评级与核心观点 - 报告对豪迈科技给予“增持”评级，目标价格为123.72元 [6] - 报告核心观点认为，公司作为轮胎模具全球龙头，主业稳健，燃气轮机零部件与数控机床构成双成长曲线并已爆发，未来四年产能扩张将顺应需求高增长，保障持续利润增长 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.28亿元、34.78亿元、43.07亿元，同比增长18.2%、23.0%、23.8% [4] - 预计公司2026-2028年每股净收益（EPS）分别为3.53元、4.35元、5.38元 [4] - 基于2026年预计EPS 3.53元，参考可比公司2026年平均46倍市盈率（PE），给予公司35倍PE，对应目标价123.72元 [13] - 当前股价为88.45元，对应2026年预测市盈率为25.60倍，低于可比公司46.02倍的平均水平 [4][15] 业务表现与增长引擎 - 2025年公司实现营业收入110.78亿元，同比增长25.70%；归母净利润23.93亿元，同比增长18.99% [13] - 分业务看：1) 轮胎模具业务营收55.09亿元，同比增长18.44%，毛利率40%；2) 大型零部件机械产品营收39.64亿元，同比增长18.97%，毛利率22%（同比下滑4个百分点），下滑主因产能扩张带来一次性投入与人员储备增多，预计2026年影响将逐步减弱；3) 数控机床业务营收9.68亿元，同比大幅增长142.59%，成为新的增长引擎 [13] 产能扩张与未来需求 - 公司公告拟投资22.12亿元建设高端装备关键零部件研发及产业化项目，达产后年产高端装备关键零部件25万吨；另投资7.11亿元建设高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目，达产后年产高端硫化装备模壳2万套、关键部件0.6万套 [13] - 大型零部件机械产品当前铸造产线设计产能达30余万吨，新项目达产后铸件产量有望实现翻倍 [13] - 产能扩张顺应高增长需求：1) 燃气轮机零部件直接受益于北美AI数据中心建设带来的电力需求爆发，公司是GE、西门子、三菱等国际巨头的核心铸件供应商，订单可见度高，排产饱满；2) 风电行业装机量增长叠加全球海上风电建设需求爆发，保障后续订单；3) 轮胎模具业务对泰国、墨西哥等海外工厂及国内潍坊新基地进行产能提升，持续缓解产能压力 [13]