投资评级 - 对圣邦股份维持“买入”评级 [6][11] 核心观点 - 2025年第四季度收入同环比增长显著，2025年全年实现稳健增长 [2][4][11] - 公司作为平台型模拟芯片公司，产品矩阵持续丰富，2025年推出近900款新料号，总可供销售料号达6800余款 [11] - 江阴研发生产基地已具备投产条件，将承接特种测试业务，为高端领域发展奠定基础 [11] - 看好公司在产品品类扩张与国产替代深化背景下的持续成长能力，预计2026-2028年归母净利润将持续增长 [11] 财务表现总结 - 2025年全年业绩：实现营业收入38.98亿元，同比增长16.46%；实现归母净利润5.47亿元，同比增长9.36%；毛利率为50.94%，同比微降0.52个百分点 [2][4][11] - 2025年第四季度业绩：实现营业收入10.97亿元，同比增长21.65%，环比增长11.78%；实现归母净利润2.04亿元，同比下降5.35%，但环比大幅增长43.14% [2][4][11] - 分产品收入：2025年，电源管理产品营收14.71亿元，同比增长26.23%；信号链产品营收23.80亿元，同比增长9.08% [11] - 研发投入：2025年研发费用为10.45亿元，研发费用率为26.81% [11] - 未来盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为8.03亿元、11.36亿元、15.13亿元；对应每股收益（EPS）分别为1.29元、1.83元、2.44元 [11][15] 业务发展与战略 - 产品研发与扩张：公司围绕信号链及电源管理持续研发，2025年推出包括高带宽运放、车规级芯片、高精度放大器等在内的近900款新料号，产品覆盖38大类 [11] - 产能与基地建设：江阴研发生产基地的测试项目已竣工，2025年投产后将承接部分特种测试业务，支持高端产品技术进步 [11] - 市场与应用：公司产品广泛应用于工业与能源、汽车、网络与计算、消费电子等领域，致力于成为世界模拟芯片行业一流品牌 [11]