报告投资评级 - 维持“增持”评级 [2][5] 核心财务表现与近期业绩 - 2026年第一季度业绩承压：2026Q1实现营业收入73.23亿元，同比小幅下滑0.51%；实现归母净利润0.7亿元，同比大幅下滑61.33% [1] - 盈利能力显著下滑：2026Q1毛利率同比下降2.32个百分点至9.51%；净利率同比下降1.51个百分点至1.01% [1] - 费用率变化：2026Q1销售/管理/研发/财务费率分别为4.94%/0.97%/2.21%/-0.19%，同比变动-0.46/-0.34/+0.15/-0.08个百分点，财务费用变动主要系汇率波动所致 [1] - 非经常性损失影响大：2026Q1公司资产处置损失及计提的各项减值金额合计为4753.71万元，占当期归母净利润比重高达68% [1] - 经营性现金流恶化：2026Q1经营性现金流净额为-8.55亿元；销售商品收到的现金为61.86亿元，同比下降9.75% [1] 未来发展战略与业务展望 - 冰箱柜产业策略：以用户为中心，围绕“人、货、场”三大要素，做好“上平台、下三进、创价值、推精品”四大动作 [2] - 空调产业策略：国内市场围绕“产品第一、品牌优先、渠道共建、用户直达”经营思路；海外市场践行“三增一强化”，拓展市场增长空间 [2] - 洗衣机产业策略：以不同类型产品满足消费者的差异化需求，提升产品的核心竞争力 [2] 盈利预测与财务指标 - 营业收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为304.08亿元、319.28亿元、328.86亿元，同比增长率分别为0.0%、5.0%、3.0% [4] - 归母净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为4.11亿元、4.43亿元、4.65亿元，同比增长率分别为0.2%、7.7%、5.1% [2][4] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为0.40元、0.43元、0.45元 [4] - 盈利能力指标：预计2026-2028年毛利率分别为10.4%、10.1%、10.3%；净利率稳定在1.4%左右；净资产收益率（ROE）预计分别为6.4%、6.4%、6.3% [9] - 估值指标：基于2026年4月21日5.72元的收盘价，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为14.3倍、13.3倍、12.7倍；市净率（P/B）分别为0.9倍、0.9倍、0.8倍 [4][9] 公司基本信息与市场数据 - 所属行业：白色家电 [5] - 股价与市值：截至2026年4月21日，收盘价为5.72元，总市值为58.91亿元 [5] - 股本结构：总股本为10.30亿股，其中自由流通股占比99.40% [5] - 市场交易：30日日均成交量为1025万股 [5]