报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡调整，关注MA10支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价141540元/吨，环比涨1530元/吨；LME3个月镍18150美元/吨，环比降85美元/吨 [2] - 05 - 06月合约价差-470元/吨，环比降20元/吨；主力合约持仓量67672手，环比降10769手 [2] - 期货前20名持仓净买单量-51028手，环比增2498手；LME镍库存277764吨，环比降402吨 [2] - 上期所库存67843吨，环比增1801吨；LME镍注销仓单合计12996吨，环比降702吨 [2] - 仓单数量66722吨，环比增479吨 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价142250元/吨，环比涨750元/吨；长江有色1镍板现货均价142350元/吨，环比涨950元/吨 [2] - 上海电解镍CIF（提单）210美元/吨，上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨，环比均无变化 [2] - 电池级硫酸镍平均价31050元/吨，环比降100元/吨；NI主力合约基差710元/吨，环比降780元/吨 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水-204.5美元/吨，环比涨4.79美元/吨 [2] 上游情况 - 镍矿进口数量122.39万吨，环比降16.03万吨；镍矿港口库存总计643.93万吨，环比降38万吨 [2] - 镍矿进口平均单价96.59美元/吨，环比降28.97美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120吨；中国镍铁产量3.2万金属吨，环比降0.11万金属吨 [2] - 精炼镍及合金进口数量17308.15吨，环比降5231.79吨；镍铁进口数量83.17万吨，环比降7.82万吨 [2] 下游情况 - 300系不锈钢产量131.94万吨，环比降53.87万吨；300系不锈钢库存合计60.06万吨，环比降0.26万吨 [2] 行业消息 - 特朗普宣布无限延长与伊朗停火协议，伊媒称收到美国准备解除封锁信号，市场风险偏好小幅回暖，需关注海峡航运封锁情况 [2] - 美联储主席候选人沃什强调美联储需建立应对持续通胀新框架及独立性，未被要求就未来利率决策作承诺 [2] - 美国扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购关键弹药，伊媒称霍尔木兹海峡出入口被封锁 [2] 观点总结 - 宏观面美国制裁伊朗、强调美联储独立性；基本面菲律宾海运价涨致镍矿成本上移，印尼镍矿审批加快但新版公式将抬高成本 [2] - 冶炼端中印新增产能投放，但矿端成本涨且印尼硫酸供应趋紧；需求端钢厂利润扩大，不锈钢产量或增，新能源三元前驱体产量高位增速放缓 [2] - 国内镍库存增长，现货升水大幅下调；海外LME库存小幅下降，现货升水下调；技术面持仓减量价格回调，多头氛围减弱 [2]