证券研究报告 东材科技 (601208 CH) 高速电子树脂需求持续景气 2026 年 4 月 23 日│中国内地 化学制品 东材科技公布 25 年年报和 26 年一季报：2025 年实现营收 51.81 亿元 （yoy+16%），归母净利 2.85 亿元（yoy+58%），扣非净利 2.32 亿元 （yoy+87%）。其中 Q4 实现营收 13.78 亿元（yoy+13%，qoq+0.5%）， 归母净利 250 万元（yoy+105%，qoq-97%）。25Q4 净利低于我们预期（0.18 亿元），主要系管理费用等有所提高。公司拟每股派发现金红利 0.05 元。 26Q1 净利高于我们预期（1.4 亿元），主要系投资收益 0.8 亿元。考虑电 子树脂对公司业绩贡献的成长性较好，维持"买入"评级。 电子材料量价同比增长，高价值量产品放量顺利 电子材料方面，公司向多家全球知名覆铜板制造商供货，25 年销量 yoy+27% 至 7.5 万吨，高速电子树脂等高附加值产品占比提升，板块均价 yoy+14% 至 2.1 万元/吨，板块营收 yoy+45%至 15.5 亿元，毛利率 yoy+5.9pct 至 20.1%。 ...