报告投资评级 - 买入（维持）[4] 报告核心观点 - 稀土价格整体上行，公司业绩稳步增长[4][7] - 公司作为稀土行业龙头企业，产能、技术与成本优势显著，通过延链强链、深耕创新，增添发展新动能[7] 公司财务表现与经营状况 - 2025年全年，公司实现营业收入425.63亿元，同比增长29.11%；实现归母净利润22.51亿元，同比增长124.17%[5] - 2025年第四季度，公司实现营业收入122.72亿元，同比增长7.58%，环比增长7.41%；实现归母净利润7.10亿元，同比增长18.53%，环比增长17.65%[7] - 2025年，公司主要产品产销量均同比实现增长，镧铈产品近年来首次实现年度销大于产，库存消化成效显著[7] - 公司2026年计划实现营收440亿元以上、利润总额35亿元以上[7] 公司竞争优势与发展战略 - 资源供应与区位优势显著，依托控股股东白云鄂博优质稀土资源[7] - 为提升产品附加值，公司布局磁性、储氢、抛光等稀土新材料产业，并搭建稀土永磁电机、氢能交通工具等终端应用体系[7] - 深度受益国家及地方稀土产业扶持政策，产业高端化、智能化转型获得强力支撑[7] - 包头稀土产业集群持续壮大，显著的规模集聚优势为公司长期稳健发展夯实基础[7] 行业前景与公司展望 - 全球稀土格局加速重构，需求端随着新能源、具身智能等新兴产业扩容，有望持续拉动稀土需求增长[7] - 供给侧依托政策规范引导，行业供给将更趋有序[7] - 我国在稀土冶炼分离、新材料研发等领域优势稳固，国内政策落地推动行业整合升级，产业集中度持续提高[7] 盈利预测与估值 - 预计公司2026年、2027年基本每股收益分别为1.12元和1.33元[7] - 以2026年4月23日收盘价50.15元计算，对应2026年、2027年预测市盈率分别为42.29倍和35.39倍[7] - 根据盈利预测简表，预计公司2026年归母净利润为40.31亿元，2027年为48.17亿元，2028年为70.22亿元[8]