报告投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3][9] - 基于2027年盈利45倍市盈率估值，目标价为134.8元 [3] 核心观点 - 公司2025年营收和业绩实现高增长，并积极布局机器人领域，有望开拓第二增长曲线 [1][3] - 公司作为汽车内饰行业优秀企业，依托现有客户、全球化布局和制造优势，将产品线延伸至机器人零部件领域，已进行相关研发和送样 [3] - 考虑到下游领域快速放量，预计未来三年归母净利润将持续高速增长 [3] 财务业绩与预测 - 2025年业绩：实现营业收入17.26亿元，同比增长29.59%；归母净利润1.33亿元，同比增长35.96%；扣非归母净利润1.24亿元，同比增长49.99% [1] - 2025年第四季度业绩：实现营收4.58亿元，同比增长17.04%；归母净利润0.26亿元，同比下滑42.77% [1] - 产品结构：功能件收入9.14亿元，同比增长23.21%；装饰件收入6.78亿元，同比增长62.39% [2] - 盈利能力：2025年毛利率为25.70%，同比增加0.22个百分点；净利率为7.69%，同比增加0.36个百分点 [2] - 费用率：2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.36%/9.26%/4.44%/0.16%，同比变化+0.16/-0.03/-0.15/-1.23个百分点 [2] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.94亿元、2.54亿元、3.15亿元，同比增长46.05%、31.03%、23.82% [3][4] - 营收预测：预计2026-2028年营业收入分别为22.00亿元、27.20亿元、33.00亿元，同比增长27.45%、23.64%、21.32% [4] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股收益分别为2.29元、2.99元、3.71元 [4] - 估值指标预测：对应2026-2028年市盈率分别为52倍、40倍、32倍 [3][4] 业务运营与客户 - 客户关系：与长城、比亚迪、奇瑞、理想等国内领先整车厂建立直接配套关系，并与新泉股份等全球知名零部件供应商保持稳定合作 [2] - 国际市场拓展：通过墨西哥福赛辐射北美和南美市场，与北美大客户等企业深入合作；2025年完成福特等国际主机厂和德克斯米尔等供应商的审核与体系进入，参与相关项目研发 [2] - 增长驱动：收入高增源于紧跟国家产业政策、技术创新、数字化转型、优化产品结构、提升智能制造和精益化管理 [2] 新业务布局与战略 - 机器人领域布局：公司以汽车零部件为基础，将产品线延伸至机器人零部件领域，已完成部分产品研发、小批量试制及送样实验 [3] - 资本运作：通过参与设立产业基金等方式，积极布局朝阳产业，借助智能装备轻量化机遇抢占市场先发优势，开拓第二增长曲线 [3] 股票与市场数据 - 当前股价：119.78元（截至2026年4月22日） [5] - 目标价：134.8元，较当前股价有约12.5%的上涨空间 [3][5] - 市值与股本：总市值101.618亿元，总股本8500万股 [5] - 近期表现：过去1个月绝对收益18%，相对收益13%；过去12个月绝对收益358%，相对收益332% [8]