报告投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“增持”评级 [2][5] - 核心观点：公司处于客户结构调整阶段，2025年盈利承压，但通过布局捷克工厂和收购科博达智能科技股权，后续海外及域控业务成长可期 [2][11] - 目标价格：75.48元，当前价格53.81元，基于2026年30倍市盈率给予目标价 [5][11] 财务表现与预测 - 2025年业绩：实现营业总收入69.34亿元（同比增长13.8%），归母净利润8.29亿元（同比增长12.3%），净利率12.4%（同比下降1.2个百分点）[4][11] - 2025年第四季度：实现营业总收入19.4亿元（同比增长7.5%，环比下降0.7%），归母净利润1.8亿元（同比增长6%，环比下降6%），净利率9.6% [11] - 2026年第一季度：实现营业总收入15.3亿元（同比增长3.3%，环比下降21%），归母净利润1.5亿元（同比下降22%，环比下降17%）[11] - 未来预测：预测2026-2028年营业总收入分别为87.96亿元、110.27亿元、135.17亿元，归母净利润分别为10.16亿元、14.03亿元、17.42亿元，每股净收益分别为2.52元、3.47元、4.31元 [4][11] - 盈利能力指标：预测2026-2028年净资产收益率分别为15.4%、17.5%、17.9%，销售毛利率分别为25.2%、26.3%、26.1% [4][12] 业务进展与战略布局 - 域控业务：通过收购科博达智能科技股权，其已与Momenta、高通、地平线等公司深度合作，具备技术储备；已为多家全球主流品牌车企开发中央计算平台和智驾域控产品，定点客户覆盖4家主流水车企，其中两家国内车企已实现规模化量产，定点项目生命周期销售额预计超200亿元 [11] - 海外扩张：2025年收购捷克IMI公司100%股权，已完成团队融合、流程导入及生产线铺设调试，并通过相关体系认证，正稳步推进部分产品的量产准备工作 [11] 市场与估值数据 - 交易数据：总市值217.32亿元，总股本4.04亿股，52周内股价区间为50.39-108.26元 [6] - 估值水平：当前市盈率（基于2025年业绩）为27.48倍，预测2026-2028年市盈率分别为22.43倍、16.25倍、13.09倍 [4] - 股价表现：近3个月绝对升幅为-35%，相对指数升幅为-34%；近12个月绝对升幅为-7%，相对指数升幅为-31% [10] - 可比公司：报告列举了星宇股份、经纬恒润-W、德赛西威作为可比公司，其2026年预测市盈率平均值约为20倍 [13]