报告投资评级 - 买入（维持） [1] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度业绩超市场预期，利润端加速释放，创下一季度业绩新高 [7] - 公司“SoC+协处理器”双轨战略已进入协处理器放量阶段，本质业务表现稳健，协处理器导入进度超出市场预期 [7] - 端侧AIoT基本盘稳固，存储涨价未形成拖累，公司通过“硬件算力平台+软件算法生态”闭环支撑未来发展 [7] - 看好公司作为国内SoC行业领军企业，凭借高算力芯片在下游市场占有率稳步攀升，并在汽车电子、机器人等新兴领域开拓新增长点 [7] 2026年第一季度业绩表现 - 实现营业收入12.05亿元，同比增长36.22% [7] - 实现归母净利润3.29亿元，同比增长57.15% [7] - 扣非归母净利润3.20亿元，同比增长53.84% [7] - 基本每股收益0.78元，同比增长56% [7] - 加权平均净资产收益率7.23%，同比提升1.49个百分点 [7] - 截至季度末，总资产57.46亿元，较年初增长2.88%；归母所有者权益47.20亿元，较年初增长7.70% [7] 业务与战略进展 - SoC平台侧：RK3588、RK3576及RV11系列一季度增长强劲，芯片销售收入同比增长36.22% [7] - 协处理器侧：RK182X系列自2025年7月发布后快速导入AI PC/平板、智能座舱、服务机器人等十几个行业，覆盖超数百家客户，首批客户已进入旗舰产品发布与量产阶段，标志着从导入期迈入放量期 [7] - 生态建设：一季度召开首届AI软件生态大会，丰富了AI软件算法协同合作生态 [7] - 未来产品：后续RK18及RK36系列协处理器即将投片，有望进一步打开放量空间 [7] 财务预测与估值 - 盈利预测调整：调整2026-2027年归母净利润预测至13.9亿元和17.8亿元（前值：14.5亿元和18.7亿元），新增2028年归母净利润预期为22.82亿元 [7] - 营业收入预测：预计2026E-2028E分别为57.23亿元、70.39亿元、87.99亿元，同比增长30.00%、23.00%、25.00% [1][8] - 归母净利润预测：预计2026E-2028E分别为13.89亿元、17.84亿元、22.82亿元，同比增长33.59%、28.39%、27.96% [1][8] - 每股收益预测：预计2026E1-2028E分别为3.30元、4.24元、5.42元 [1][8] - 估值水平：基于最新摊薄每股收益，对应市盈率（P/E）分别为53.57倍、41.72倍、32.61倍 [1][8] 市场与基础数据 - 股价与市值：收盘价176.78元，总市值744.23亿元，流通A股市值744.03亿元 [5] - 股价区间：一年最低/最高价为140.00元/249.99元 [5] - 估值比率：市净率（P/B）为15.77倍 [5] - 财务基础：每股净资产（LF）11.21元，资产负债率（LF）17.85%，总股本4.21亿股 [6]