报告行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 报告核心观点为对湖南省134家区域性银行进行系统性梳理，通过对比上市银行，分析其经营状况、盈利能力、资产质量及资本水平等关键指标 [1][6] 一、湖南省经济结构梳理 - 湖南省下辖13个地级市，2025年长沙GDP占全省比重28.5%，其次为岳阳（0.54万亿元）、常德（0.48万亿元）、衡阳（0.47万亿元）[13][14] - 2025年常德市GDP增速最高，达5.3%，其余地市GDP增速在4.0%左右 [14] - 2024年湖南省存款与贷款金额分别为8.2万亿元、7.4万亿元，较上年同比增长6.0%、6.7% [15] 二、湖南134家区域性银行全梳理 （一）银行概况与资产结构 - 湖南省现阶段共有134家商业银行，其中城商行2家，村镇银行28家，农商行102家，民营银行1家，信用社1家 [6] - 按成立时间划分，2006-2010年、2011-2015、2016-2020年分别有15家、76家、34家商业银行成立 [6] - 长沙银行、湖南银行规模较大，总资产分别为1.15万亿元、0.57万亿元 [20] - 资产增速：2017年以来，湖南省区域主要银行扩表速度总体下降。25H1主要城商行资产增速为12.4%、低于上市城商行资产增速14.2%，主要农商行资产增速6.6%、低于上市农商行资产增速6.7% [6][24] - 资产结构：2019年起，湖南区域银行贷款占总资产比重逐渐提升，25H1城商行该比例为50.4%、同比下降0.6个百分点；农商行为57.0%、同比上升0.9个百分点 [6][29] - 负债结构：25H1湖南地区城商行负债端客户存款占比为66.0%、低于上市城商行66.2%，农商行客户存款占比93.3%、高于上市农商行83.4% [6][44] （二）息差与盈利能力 - 生息资产收益率：湖南省区域银行生息资产收益率持续下行。25H1湖南省城商行的生息资产收益率平均为3.5%、持平于上市城商行，湖南省农商行平均为3.6%、高于上市农商行平均水平3.3% [50] - 计息负债成本率：25H1湖南省城商行的计息负债成本率平均为1.8%、低于上市城商行平均水平2.0%，农商行平均为1.8%、持平于上市农商行 [54] - 净息差：湖南省区域银行净息差持续收窄，但25H1仍高于上市行。25H1湖南省城商行净息差为1.68%，高于上市行平均水平1.53%，农商行净息差为1.93%，高于上市农商行平均水平1.56% [58] - 营业收入增速：25H1湖南省城商行营业收入增速为-2.59%，低于上市行平均值6.08%，农商行该比例为-1.62%，低于上市农商行平均值6.03% [62] - 归母净利润增速：25H1湖南省城商行归母净利润增速为1.15%，低于上市行平均值6.08%，农商行该比例为-6.62%，低于上市农商行平均值6.03% [67] - 盈利能力指标：对比上市行，湖南区域银行盈利能力较弱。ROA：25H1湖南省城商行ROA低于上市城商行8个基点，农商行低于上市农商行37个基点。ROE：25H1湖南省城商行ROE低于上市城商行20个基点，农商行低于上市农商行74个基点 [6][74][79] （三）资产质量与资本水平 - 资产质量：湖南区域银行资产质量弱于上市行，不良率、关注率、逾期率均高于上市行，拨备覆盖率低于上市行 [6] - 不良率：25H1湖南省城商行的不良率比上市城商行高27个基点、农商行高159个基点 [6] - 拨备覆盖率：25H1湖南省城商行的拨备覆盖率比上市城商行低61个百分点、农商行低167个百分点 [6] - 关注率：25H1湖南省城商行的关注率比上市行高1.02个百分点，农商行关注率高于上市行1.00个百分点 [6] - 逾期率：25H1湖南省城商行逾期率高于上市行0.42个百分点，2024年农商行该比例高于上市农商行0.05个百分点 [6] - 资本充足率：湖南省区域银行低于上市行，25H1城商行的资本充足率/核心一级资本充足率平均为12.7%/11.0%，农商行分别为12.6%/10.6% [6][92] 重点公司估值与财务分析 - 报告列出了包括建设银行、招商银行、长沙银行、宁波银行等在内的多家A股及H股上市银行的估值和财务预测数据，涵盖最新收盘价、合理价值、EPS预测、PE、PB及ROE预测等指标 [7]