报告投资评级 - 买入（维持） [1] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度业绩符合市场预期，受益于快充需求旺盛，公司处于满产满销状态，单位盈利拐点已现，预计全年出货量及盈利能力将显著提升 [1][9] 业绩表现与预测 - 2026年第一季度营收3.6亿元，同比增长48.7%，环比增长13.3% [9] - 2026年第一季度归母净利润0.3亿元，同比增长330.3%，环比增长296.5% [9] - 2026年第一季度扣非净利润0.2亿元，同比增长1224.3%，环比增长1636.6% [9] - 2026年第一季度毛利率为16.6%，同比提升5个百分点，环比提升4.2个百分点 [9] - 预测2026年至2028年营业总收入分别为14.16亿元、16.80亿元、20.03亿元，同比增长率分别为22.03%、18.64%、19.20% [1][10] - 预测2026年至2028年归母净利润分别为1.21亿元、1.51亿元、1.70亿元，同比增长率分别为214.00%、24.37%、12.49% [1][10] 经营与运营分析 - 预计公司2026年第一季度出货量2.6万吨，同比增长30%，环比增长7%，其中中高端产品占比达40% [9] - 公司当前7万吨产能满产满销，并收购福建中碳2万吨产能，预计下半年逐步释放，全年出货量预计达11万吨，同比增长30%以上 [9] - 测算2026年第一季度单吨毛利为0.23万元/吨，环比提升30%以上，单位扣非净利预计约0.08万元/吨 [9] - 公司产品价格已开始反弹，且中高端产品占比预计逐步提升至40%以上，副产品价格跟随油价上涨，可传导原材料成本上涨，预计2026年单吨净利将提升至0.1万元/吨以上 [9] - 2026年第一季度期间费用为0.3亿元，费用率7.4%，同比下降1.2个百分点，环比下降2.9个百分点 [9] - 2026年第一季度末存货为4.5亿元，较年初增长52.5% [9] - 2026年第一季度经营活动现金流为-1.6亿元 [9] 财务与估值数据 - 当前股价61.84元，市净率（PB）为2.31倍 [6] - 总市值为63.08亿元，流通A股市值为49.83亿元 [6] - 预测2026年至2028年每股收益（EPS）分别为1.19元、1.48元、1.66元 [1][10] - 基于2026年4月23日收盘价，预测2026年至2028年市盈率（PE）分别为52倍、42倍、37倍 [1][9] - 预测2026年至2028年毛利率分别为18.38%、18.40%、18.28% [10] - 预测2026年至2028年归母净利率分别为8.56%、8.98%、8.47% [10]