投资评级与核心观点 - 报告对盛弘股份维持“买入”评级 [1][8] - 报告核心观点：看好公司在聚焦主业的同时积极拓展AIDC等高景气新赛道，通过全球化布局的深度推进，不断提升国际市场占有率与品牌影响力 [1] - 报告给予公司2026年目标价为59.71元人民币，对应32倍市盈率估值 [6][8] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度收入为7.44亿元人民币，同比增长23.13%，环比下降40.29% [1] - 2026年第一季度归母净利润为8518.42万元人民币，同比增长16.86%，环比下降57.30% [1] - 2026年第一季度扣非归母净利润为8546.59万元人民币，同比增长25.01%，环比下降57.03% [1] - 一季度业绩同比增长较快，主要受益于出海业务放量；环比下滑主要受季节性因素影响 [1] - 2026年第一季度毛利率为40.58%，同比提升0.97个百分点，环比提升4.69个百分点，主要受益于产品出货结构优化 [2] - 2026年第一季度净利率为11.51%，同比下降0.29个百分点，环比下降4.52个百分点，环比下滑主要因为期间费用率提升幅度较大 [2] - 2026年第一季度期间费用率为26.50%，同比下降1.26个百分点，环比上升9.46个百分点 [2] 充换电业务 - 公司坚持核心部件与系统自研，2026年2.5MW充电设备获得3C认证，实现7kW至2500kW全功率段、全系列产品3C认证，产品准入能力行业居前 [3] - 2026年公司目标聚焦运营商、车企等核心客户，持续研发大功率快充、高效电源模块，巩固技术护城河 [3] - 公司同时深耕重卡与换电场景，攻坚海外重点国家市场，提升海外业务占比 [3] 储能业务 - 公司储能业务全球化布局见成效，2026年第一季度入选彭博全球一级功率逆变器制造商榜单 [4] - 公司模块化储能产品已在全球40余国取得准入，认证型号超60款，业务遍及全球六大洲、60多个国家和地区，累计装机容量突破17GW/50GWh [4] - 2026年公司目标深耕源网侧、用户侧、微网侧储能，拓展工商储与户储市场 [4] - 公司以全产品多场景策略加大海外合作，着力提升全球市占率，储能出海有望成为公司中长期增长的核心引擎 [4] 电能质量与电池设备业务 - 电能质量业务方面，2026年公司目标进一步提升谐波治理、无功补偿等产品市占率，推动产品线从中低压向高压全覆盖延伸 [5] - 公司目标深耕高端装备制造等细分领域，推进国产化替代进程、加快前沿技术储备 [5] - 电池检测设备业务方面，2026年公司目标在深化国内头部客户合作的同时，抢抓海外电动化机遇、布局重点市场 [5] - 公司发力钠电池、固态电池等新路线检测设备的研发，为该业务注入长期增长动力 [5] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2026-2028年归母净利润预测为5.84亿元、6.92亿元和8.22亿元人民币，对应三年复合年增长率为20% [6] - 对应2026-2028年每股收益预测为1.87元、2.21元和2.63元人民币 [6] - 可比公司2026年Wind一致预期市盈率均值为27.92倍 [6][12] - 考虑到公司加速掘金全球市场，并通过AIDC等新领域的布局不断拓宽业务边界，给予公司2026年32倍市盈率估值，对应目标价59.71元 [6] 财务数据与预测 - 截至2026年4月23日，公司收盘价为48.80元人民币，市值为152.64亿元人民币 [8] - 预测公司2026-2028年营业收入分别为41.53亿元、49.41亿元和58.26亿元人民币，同比增长率分别为19.92%、18.99%和17.91% [11] - 预测公司2026-2028年归属母公司净利润分别为5.84亿元、6.92亿元和8.22亿元人民币，同比增长率分别为22.59%、18.64%和18.66% [11] - 预测公司2026-2028年毛利率分别为38.06%、37.93%和37.86%，净利率分别为14.00%、13.96%和14.05% [11] - 预测公司2026-2028年净资产收益率分别为24.50%、24.03%和23.41% [11] - 基于预测，公司2026年预期市盈率为26.15倍 [11]