报告投资评级与核心观点 - 投资评级为“增持”，并维持该评级 [1][4] - 目标价为人民币154.96元，较前值126.27元有所上调 [1][4] - 核心观点：尽管公司2026年第一季度业绩出现短期波动，但看好其MPO业务在2026年的回暖机会以及在CPO领域的长期广阔发展前景 [1][3] 2026年第一季度财务表现 - 营业收入为3.41亿元，同比下降8.04%，环比增长2.49% [1] - 归母净利润为0.66亿元，同比下降17.12%，但环比大幅增长70.28% [1] - 综合毛利率为37.80%，环比基本持平（下滑0.01个百分点），但同比下降4.29个百分点 [2] - 期间费用率优化：销售、管理、研发费用率分别为1.08%、5.33%、3.48%，分别同比改善0.55、2.60、0.99个百分点 [2] - 财务费用为1298万元，环比增加626万元，同比增加1764万元，主要因美元汇率波动导致汇兑损失增加 [1][2] 业务展望与成长驱动 - MPO业务：随着全球800G、1.6T光模块需求高增，MPO作为后周期品种在2026年有望开启需求释放，公司凭借产品质量、交付能力、性价比等优势，有望进一步拓宽海外客户群体 [3] - CPO业务：长期看好公司在CPO时代的发展机遇，公司持续推进MT插芯、光纤路由柔性板及高密度连接产品等核心技术与产品研发，相关技术成果在客户服务与支持环节发挥关键支撑作用 [3] 盈利预测与估值 - 预测2026年至2028年归母净利润分别为5.03亿元、7.26亿元、9.73亿元 [4] - 预测2026年至2028年每股收益（EPS）分别为2.21元、3.20元、4.28元 [10] - 基于可比公司2026年Wind一致预期平均市盈率（PE）为68倍，考虑到公司在MPO行业的领先地位及CPO发展前景，给予公司2026年70倍PE估值，对应目标价154.96元 [4] - 报告发布日（2026年4月23日）公司收盘价为135.03元，总市值为306.69亿元 [7] 历史与预测财务数据摘要 - 营业收入预测：预计2026年至2028年营业收入分别为23.55亿元、33.72亿元、43.56亿元，同比增长率分别为52.23%、43.19%、29.20% [10] - 净利润增长预测：预计2026年至2028年归属母公司净利润同比增长率分别为68.18%、44.40%、34.00% [10] - 盈利能力指标：预测2026年至2028年净资产收益率（ROE）分别为25.04%、28.27%、29.02% [10] - 估值指标：报告预测公司2026年市盈率（PE）为61.00倍，市净率（PB）为15.46倍 [10]