报告投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度营收与净利润实现稳健增长，泰国子公司竣工投产标志着全球化布局迈出关键一步，公司基于精密加工优势，在新能源零部件、工业母机及机器人丝杠等赛道持续深耕，未来成长可期 [1][9] - 预计公司2026至2028年业绩将保持增长，营业收入预计分别为16.55亿元、18.04亿元和19.51亿元，归母净利润预计分别为3.38亿元、3.79亿元和4.17亿元 [2][9] 2026年第一季度业绩表现 - 营收端：2026Q1实现营收3.86亿元，同比增长10.38%，环比增长0.68% [9] - 利润端：2026Q1归母净利润0.73亿元，同比增长5.23%，环比大幅增长74.69%；扣非归母净利润0.69亿元，同比增长4.85%，环比增长73.51% [9] - 盈利能力：2026Q1毛利率为33.59%，同比微降0.61个百分点，但环比显著提升4.32个百分点；归母净利率为18.92%，同比微降0.93个百分点，环比大幅提升8.02个百分点 [9] - 费用端：2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.63%/8.58%/3.42%/1.10%，其中财务费用率同比提升1.35个百分点，环比提升0.64个百分点 [9] 业务进展与战略布局 - 核心技术攻坚：公司旗下宇华精机持续优化工艺提升丝杠产品精度，并携滚动功能部件、智能夹具等产品获得国内头部机床厂商认可，同时产业链从滚柱丝杠等核心零部件向直线驱动器等整机方案拓展 [9] - 全球化布局：泰国一期工厂已于2025年第四季度竣工投产，目前正加快产能爬坡；二期工厂即将开工，旨在构建区域产业链体系，以泰国为枢纽深耕东南亚并辐射澳新、南亚市场 [9] - 人才保障：公司正组建精通东盟市场规则且具备汽车领域专业背景的复合型团队，以支撑全球化战略 [9] 财务预测与估值 - 营收预测：预计2026E/2027E/2028E营业收入分别为16.55亿元、18.04亿元、19.51亿元，对应增长率分别为10.0%、9.0%、8.1% [2][9][10] - 净利润预测：预计2026E/2027E/2028E归母净利润分别为3.38亿元、3.79亿元、4.17亿元，对应增长率分别为21.5%、12.1%、10.1% [2][9][10] - 盈利能力预测：预计毛利率将从2025A的33.2%稳步提升至2026E-2028E的34.1%-34.3%；归母净利率将从2025A的18.5%提升至2028E的21.4% [10] - 每股收益与估值：预计2026E/2027E/2028E每股收益（EPS）分别为0.67元、0.75元、0.83元；以2026年4月23日收盘价29.13元计算，对应市盈率（PE）分别为43倍、39倍、35倍 [2][9] - 其他财务指标：预计净资产收益率（ROE）将从2025A的8.47%持续提升至2028E的10.13%；公司无付息债务，资产负债率保持在较低水平，预计2026E-2028E在16.74%-17.38%之间 [10]