报告投资评级 - 投资评级：买入（维持） [3] 核心观点 - 报告认为公司2026年第一季度实现稳健增长，并看好其在AI、新能源等领域的未来发展机遇 [5][8][11] - 公司是全球少数同时布局铝电解电容、薄膜电容、超级电容三大品类的企业，业务覆盖广泛，工业类电容器技术性能和产销量位列全球同行前列 [8] - 超级电容在电网储能、汽车电子等领域快速发展，并在服务器电源等AI相关新应用场景获得批量订单，已着手技改扩产以应对大规模需求 [7][8] - 考虑到外围环境波动，分析师下调了未来两年盈利预测，但基于当前股价对应的估值，仍维持“买入”评级 [9] 公司基本状况与近期业绩 - 公司总股本为850.52百万股，流通股本为820.47百万股，以2026年4月23日收盘价34.59元计算，总市值约为29,419.62百万元，流通市值约为28,380.14百万元 [1] - 2026年第一季度实现营业收入13.84亿元，同比增长19.52%，环比增长1.2% [5] - 2026年第一季度实现归母净利润1.62亿元，同比增长6.57%，环比增长15.93% [5] - 2026年第一季度毛利率为25.89%，同比提升1.57个百分点，环比提升2.95个百分点 [5] 分业务领域进展 - 铝电解电容：在材料、制造、市场端均取得进展，高压化成箔自给率约75%，成功抓住光伏复苏、车载充电器及服务器电源等市场机遇 [7] - 薄膜电容：在三相交流薄膜电容器等技术难度大的产品上实现突破，并在新能源客户开拓方面取得进展 [7] - 超级电容：在电网储能、汽车电子领域快速发展，在服务器电源等新应用场景的产品已获批量订单，并开始技改扩产 [7] 财务预测与估值 - 预测公司2026年至2028年营业收入分别为65.01亿元、75.77亿元、90.38亿元，同比增长率分别为18.5%、16.6%、19.3% [3][13] - 预测公司2026年至2028年归母净利润分别为8.93亿元、10.98亿元、13.70亿元，同比增长率分别为32.4%、23.0%、24.8% [3][13] - 预测公司2026年至2028年每股收益（EPS）分别为1.05元、1.29元、1.61元 [3][13] - 基于2026年4月23日收盘价，对应2026年至2028年预测市盈率（P/E）分别为32.9倍、26.8倍、21.5倍 [3] - 预测公司毛利率将从2025年的24.1%持续提升至2028年的28.7%，净利率从12.4%提升至15.3% [13] - 预测公司净资产收益率（ROE）将从2025年的10.6%提升至2028年的16.1% [13]