报告投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6][9] 报告核心观点 - 报告认为，公司顺应智能化浪潮，夯实了在3D视觉感知领域的领导力，通过优化产品系列、聚焦机器人与AI视觉应用场景、以及基于技术底座优势持续拓展全球生态网络，已为迎接中长期市场需求爆发奠定坚实基础 [4][5][8] - 报告预计，公司2026/2027/2028年将分别实现收入14.6/20.4/25.7亿元，分别实现归母净利润2.9/4.3/5.3亿元 [9] 公司基本情况与业绩 - 公司为奥比中光（688322），最新收盘价79.81元，总市值320亿元，市盈率为249.41 [2] - 公司2025年实现总营业收入9.41亿元，同比增长66.66%；利润总额达到1.19亿元，同比增长281.64%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长303.33%，成功扭亏为盈 [3] 产品与技术发展 - 公司2025年与合作伙伴共同推出多款3D扫描新品，覆盖消费级到工业级需求 [4] - Otter Lite：采用“真无线”设计，精度达0.05mm，支持20mm–2000mm全域扫描 [4] - Raptor Pro：为工业级设备，体积精度达0.02mm+0.08mm/m [4] - Sermoon S1：专业级手持3D扫描仪，精度0.02mm，最高扫描速率达1,428,000点/秒 [4] - Sermoon X1：在精度、扫描速率与深孔/窄缝结构捕捉能力方面较S1进一步优化 [4] - 公司推出CrealityScan 4.0扫描软件，通过融合新一代算法提升局部精细扫描、AI模型修复等功能 [4] - 公司针对机器人和AI视觉应用场景推出多款新产品 [5][7] - Gemini 305系列：超小型双目3D相机，最小成像距离仅4厘米，视场角达88°×65° [5] - Gemini 435Le：工业级双目3D相机，适用于大型机器人在长距离下的精准作业 [5] - Gemini 345Lg：专为户外机器人打造，能在-20℃到65℃极端温度环境中稳定运行，具备IP67防护能力 [5][7] - Pulsar ME450：行业首款支持多种扫描模式的dToF 3D激光雷达，采用高精度MEMS俯仰扫描与电机方位扫描系统 [7] 市场拓展与生态布局 - 公司持续拓展并加深全球生态网络布局，海外合作案例丰富 [8] - 与韩国RoboCare合作推出护理机器人，已在韩国80多个地区投入使用 [8] - 日本日立集团新零售系统“CO-URIBA”借助公司iToF相机Femto Mega实现轨迹跟踪和手势识别 [8] - 美国Quasi Robotics的AMR解决方案使用公司Gemini 336L作为其深度感知系统核心 [8] - 法国Pollen Robotics的人形机器人Reachy 2通过公司的Gemini 336全场景双目相机获得空间感知能力 [8] - 公司在Automate 2025展会上宣布与WDL Systems等五家领先技术分销商建立合作伙伴关系 [8] 财务预测 - 预计公司2026年至2028年营业收入分别为14.65亿元、20.41亿元、25.72亿元，增长率分别为55.72%、39.31%、26.02% [12] - 预计公司2026年至2028年归属母公司净利润分别为2.93亿元、4.29亿元、5.32亿元，增长率分别为129.07%、46.47%、23.86% [12] - 预计公司2026年至2028年每股收益（EPS）分别为0.73元、1.07元、1.33元 [12] - 预计公司2026年至2028年毛利率将维持在44.0%至44.8%之间，净利率将从13.6%提升至20.0%以上 [13]