报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美伊局势升温，市场风险偏好谨慎，资金获利了结，贵金属市场震荡偏弱，金银价格中枢下移；宏观数据显示美国消费韧性未明显走弱，市场对美联储年内重启降息预期衰减，美债收益率回升压制金银价格；地缘方面美伊和谈破裂，能源价格冲高，美元指数获避险资金青睐，金银价格承压[7] - 美伊局势不确定性高，贵金属短期或维持震荡拉锯走势；中长期美国财政扩张下美元信用弱化，央行逢低购金需求中长期配置逻辑仍具韧性，逢低买盘需求料维持较强韧性；技术面伦敦金短线或在4600 - 4700美元/盎司区间拉锯，伦敦银运行中枢回落至75 - 76美元/盎司附近[7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周美伊局势升温，市场风险偏好谨慎，资金获利了结，贵金属市场震荡偏弱，金银价格中枢下移；美国宏观数据显示消费韧性未明显走弱，市场对美联储年内重启降息预期衰减，美债收益率回升从成本端压制金银价格；地缘方面美伊和谈破裂，能源价格冲高，美元指数获避险资金青睐，金银价格承压；截至4月24日，沪金主力2606合约跌2.08%报1032.12元/克，周内持仓量减少2089手；沪银主力2606合约跌5.76%报18442元/千克，周内持仓量减少33412手[7] - 行情展望：美伊局势不确定性高，贵金属短期或维持震荡拉锯走势；中长期美国财政扩张下美元信用弱化，央行逢低购金需求中长期配置逻辑仍具韧性，逢低买盘需求料维持较强韧性；技术面伦敦金短线或在4600 - 4700美元/盎司区间拉锯，RSI显示短期动能偏弱且市场情绪偏空，关注上方阻力位4800、4900美元/盎司；伦敦银跟随金价波动，当前运行中枢回落至75 - 76美元/盎司附近，关注下方支撑位70美元/盎司，上方阻力位80美元/盎司[7] 期现市场 - 本周美伊局势趋紧，市场风险偏好回落，贵金属市场阶段性承压回落；外盘黄金白银ETF净持仓均录得减少；截至2026年3月，贵金属多头集中获利了结，全球主流黄金ETF呈大幅流出态势；截至4月14日，COMEX黄金白银净多头投机持仓周环比均录得增加；本周沪市黄金白银主力合约基差周环比走强；本周黄金白银内外盘价差走强；本周COMEX金银库存周环比减少，上期所白银库存录得大幅增加；本周金银比环比回升，金油比回落[8][13][18][23][26][29][32][35] - 具体数据：截至2026 - 04 - 24，沪银主力2606合约报18442元/千克，周跌5.76%；沪金主力2606合约报1032.12元/克，周跌2.08%；截至2026 - 04 - 23，SLV白银ETF净持仓15138吨，环比减少0.90%；SPDR黄金ETF净持仓1049.19吨，环比减少0.35%；2026年3月全球实物黄金ETF出现约120亿美元净流出，一季度累计净流入被削半至约120亿美元；截至2026 - 04 - 14，COMEX黄金净持仓162526张，环比增加4.0%；COMEX白银净持仓23562张，环比增加0.62%；截至2026 - 04 - 23，沪金主力合约基差报 - 3.06元/克，周环比走强；沪银主力合约基差报245元/千克，周环比走强；沪金主力合约内外盘价差报0.70元/克，周环比走强；沪银主力合约内外盘价差报1409元/千克，周环比走强；截至2026 - 04 - 23，COMEX黄金库存报29550027.36盎司，环比减少1.55%；上期所黄金库存报108648千克，基本维持不变；COMEX白银库存报319230544盎司，环比减少1.70%；上期所白银库存报564832千克，环比增加34%；截至2026 - 04 - 23，金银比报62.38，周环比回升；金油比报50.61，周环比回落[12][17][22][25][28][31][34][37] 产业供需情况 - 白银产业情况：截至2026年3月，白银、银矿砂及精矿进口月环比均录得较大幅增长；下游因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速走高[39][43] - 具体数据：截至2026年3月，中国白银进口数量报841478.72千克，环比增加78.43%；银矿砂及其精矿进口数量报201139051千克，环比增加35.33%；截至2026年3月，当月集成电路产量报4750000块，同比增速报20.60%[41][45] - 黄金供需情况：2025年黄金ETF投资需求大幅抬升，新兴国家央行延续购金态势；2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，黄金需求总金额达5550亿美元；其中，黄金投资需求提高到2175吨，全年黄金ETF净持仓录得801吨增长，继续为金价提供较强支撑[47][49] - 白银供需情况：2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银小幅增长，而投资与工业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩小；预计2025年全球白银总供应量将增长3%，达到约1050百万盎司；全球白银总需求将同比下降4%，至约1120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约 - 70百万盎司，环比减少约53%[51][53] 宏观及期权 - 本周美元指数企稳反弹，主要美债实际收益率均录得回升；10Y - 2Y美债利差小幅收窄，CBOE黄金波动率回落，标普500/伦敦金价格比延续反弹；截至2026年3月，我国央行黄金储备延续增长态势，为连续第17个月增持黄金[54][59][62] - 具体数据：截至2026 - 04 - 23，美元指数报98.80，上周同期值为98.21；10Y美债收益率报4.30%，2Y美债收益率报3.83%，10Y美债实际收益率报1.92%；10Y - 2Y美债利差报0.51%，上周同期值报0.53%；CBOE黄金波动率报27.87，上周同期报28.65；标普500/伦敦金价格比值报1.52，上周同期报1.47；中国3月末黄金储备报7438万盎司，2月末为7422万盎司[56][61][64]