报告投资评级 - 维持“买入”评级，对应2026年49倍市盈率 [6] 报告核心观点 - 业绩略低预期但需求强劲：2026年第一季度收入与利润略低于分析师预测，主要由于收入确认节奏低于预期，但强劲的现金流和高增长的合同负债表明实际需求符合预期，为未来业绩奠定基础 [4][6] - AI与数据服务驱动增长：公司产品与大模型技术深度融合提升竞争力，并与外部AI平台（如千问）合作接入其数据，同时围绕AI智能体推出金融数据服务新范式（如SkillHub、iFinD MCP），巩固其在AI时代的数据服务优势 [4][6] - 费用管控与规模效应显现：在收入快速增长41%的背景下，研发和管理费用仅小幅增长（分别同比+2.56%和+5.69%），体现了规模效应；销售费用因市场推广力度加大而同比大幅增长78% [6] - 现金流与预收款表现突出：2026年第一季度经营活动现金流量净额同比大幅增长167.75%，销售商品、提供劳务收到的现金达20.31亿元，约为当期确认收入（10.53亿元）的近两倍；期末合同负债余额达26.56亿元，较年初大幅增长50.12% [6] 财务表现与预测 - 2026年第一季度业绩：实现营业总收入10.53亿元，同比增长41%；归母净利润2.56亿元，同比增长113%；扣非归母净利润2.50亿元，同比增长123% [4] - 历史与预测财务数据： - 收入：2025年收入为60.29亿元（同比+44.0%），预计2026-2028年收入分别为67.51亿元、78.82亿元、88.57亿元 [5][8] - 净利润：2025年归母净利润为32.05亿元（同比+75.8%），预计2026-2028年归母净利润分别为35.11亿元、43.09亿元、50.08亿元 [5][8] - 盈利能力：2025年毛利率为91.5%，2026年第一季度毛利率为85.0%，预计2026-2028年毛利率维持在91%左右；2025年净资产收益率为33.8%，预计2026-2028年ROE将提升至34.4%、37.4%、38.9% [5] - 每股收益：2025年每股收益为5.96元，预计2026-2028年每股收益分别为4.66元、5.73元、6.65元 [5] 业务与战略进展 - AI产品与生态合作：2026年4月，千问财经分析模块接入公司数据，提供1.3万只股票实时行情及约百万家上市公司财报；公司推出SkillHub平台和iFinD MCP金融数据服务，专为AI智能体交互设计，采用自然语言交互，支持智能语义理解 [6] - 增长驱动因素：报告期内收入快速增长主要得益于资本市场持续活跃带来的金融信息服务需求增加，以及公司产品与大模型技术深度融合带来的产品竞争力提升 [4] 市场与估值数据 (截至2026年4月24日) - 股价：收盘价228.52元，一年内股价区间为220.27元至435.00元 [1] - 估值指标：市净率为24.6倍，基于最近一年分红的股息率为2.28% [1] - 市值：流通A股市值约为1001.86亿元，总股本7.53亿股，流通A股4.38亿股 [1] - 基本面数据：每股净资产13.00元，资产负债率60.80% [1]