投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 核心观点 - 2026年第一季度业绩稳健落地，收入表现略超预期，利润表现符合预期，期待后续弹性兑现 [1][2][5] - 短期看，毛价上涨带来的量价齐升催化，有望于2026年第二季度至第三季度集中释放 [11] - 中长期看，公司产能扩张稳步推进，在宽带战略下通过扩产能和扩品类持续驱动增长，龙头地位有望持续获取市场份额 [11] 2026年第一季度业绩表现 - 营收：实现12.9亿元，同比增长16.5% [2][5] - 归母净利润：实现1.2亿元，同比增长18.6% [2][5] - 扣非归母净利润：实现1.2亿元，同比增长15.2% [2][5] 业绩驱动因素分析 - 收入增长：收入同比增长16.5%略超预期，预计主要为羊绒业务高增长带动，毛精纺纱业务预计价格增长为主要贡献 [11] - 接单情况：从当前接单情况看，毛精纺纱预计延续稳健增长，羊绒业务预计保持高增长，整体增长趋势有望延续 [11] - 毛利率：2026年第一季度毛利率为20.4%，同比下降0.4个百分点，环比上升1.3个百分点，预计一方面受前期外贸锁价单影响，另一方面预计羊绒占比提升也有所影响 [11] - 费用管控：2026年第一季度销售费用率同比下降0.1个百分点，管理费用率同比下降0.3个百分点，延续了较优的管控水平 [11] - 财务费用：财务费用率同比上升0.8个百分点，预计主要为汇兑损失拖累 [11] - 所得税率：2026年第一季度所得税率同比下降4.0个百分点至13.7%，有效带动了归母净利润的增长 [11] 财务预测与估值 - 归母净利润预测：综合预计公司2026年至2028年实现归母净利润分别为5.9亿元、6.1亿元、6.6亿元 [11] - 每股收益预测：对应每股收益分别为0.80元、0.84元、0.91元 [18] - 市盈率：当前股价对应2026年至2028年预测市盈率分别为11倍、11倍、10倍 [11] - 当前股价：8.89元（2026年4月23日收盘价） [7] - 每股净资产：5.22元 [7]