报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - AI需求爆发，光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量，是AI基建中斜率较高的方向 [2][4][7] - 2026年光互联需求在Scale out场景维持高增速，同时Scale up侧以CPO/NPO等形态开始渗透，打开新市场，预计光互联在AI集群的价值量占比将继续抬升 [4] - 光互联核心技术加速突破，国内产业链在技术自主化、产品规模化方面持续取得突破，行业进入T比特时代，CPO、硅光、薄膜铌酸锂等关键技术加速落地 [4][7][8] - AI驱动网络全面升级，海外云厂商资本开支强劲，国内核心企业受益全球基建浪潮，同时国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新周期 [4][39][40] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - AI需求爆发，光互联成为AI基础设施性能的核心变量，行业竞争从孤立光器件转向整个光学系统能力 [7] - AI驱动光通信技术全面升级，国内产业链加速商业化兑现 [8] - 在OFC 2026展会上，国内企业产业化进程加速：上海赛勒科技计划在2026年Q3量产200G/Lane硅光接收芯片及100G/200G硅光发射芯片；国内首条薄膜铌酸锂光芯片代工平台MRT推出PDK，推动技术走向规模化量产 [8] - 多家企业发布重磅产品：联特科技展示1.6T全系列高速光模块及12.8T XPO前瞻互联方案；Coherent高意发布单通道400G、3.2T收发器产品；光库科技实现800G/1.6T光纤阵列稳定批量交付；新易盛首发基于MEMS技术的NX200/300系列光交换机 [4][8] 行业重点新闻 - 工信部表示将系统布局6G，支持开展太空算力技术前瞻性研究，引导算力基础设施按需有序建设 [10][11] - 太平洋电信理事会2026年会召开，关注连接未连接地区，全球海底光缆建设因“AI基础设施建设超级周期”而加速推进，云服务商是主要推动力 [12] - SUBCO创始人预计，运营AI GW级数据中心，25Tbps是基础需求 [12] - Telstra International CEO预计未来24个月内将有10万公里光缆投入使用 [12] - 谷歌推出全新第八代定制TPU：面向训练的TPU 8t和面向推理的TPU 8i，将于2026年晚些时候上市 [13] - TPU 8t性能提升：每个Pod计算性能比上一代提升近3倍，单个超级芯片组可扩展至9600张芯片和2PB共享高带宽内存，芯片间带宽是上一代的2倍，可提供121 ExaFlops计算能力 [13] 1.6T（200G每通道）CPO渗透率预计为9.5%，3.2T（400G每通道）CPO渗透率预计将高达50.6% [9] - Marvell在2025年1月发布OIO结合XPU的方案，预计2028年量产；博通推出基于VCSEL NPO的XPU方案；旭创等在OCP25推出基于XPU的NPO方案 [9] 个股重要公告 (部分财务数据摘要) - 锐捷网络：2026年Q1营收29.99亿元，同比+18.26%；归母净利润1.23亿元，同比+14.59% [16] - 天孚通信：2026年Q1营收13.30亿元，同比+40.82%；归母净利润4.92亿元，同比+45.79% [16] - 新易盛：2025年营收248.42亿元，同比+187.29%；归母净利润95.32亿元，同比+235.89%。2026年Q1营收83.38亿元，同比+105.76%；归母净利润27.80亿元，同比+76.80% [23] - 光迅科技：2025年营收119.29亿元，同比+44.20%；归母净利润9.46亿元，同比+43.10%。2026年Q1营收27.73亿元，同比+24.79%；归母净利润2.40亿元，同比+59.76% [21] - 光库科技：2026年Q1营收4.26亿元，同比+60.80%；归母净利润0.45亿元，同比+312.52% [21] - 沪电股份：2026年Q1营收62.14亿元，同比+53.91%；归母净利润12.42亿元，同比+62.90% [21] - 亨通光电：2026年Q1营收177.91亿元，同比+34.09%；归母净利润11.05亿元，同比+98.53% [26] - 中国移动：2026年Q1营收2664.78亿元，同比+1.03%；归母净利润293.42亿元，同比-4.21% [17] 通信行业模拟投资组合 - 组合构成及权重：中际旭创(20%)、新易盛(20%)、天孚通信(20%)、光迅科技(10%)、长飞光纤(10%)、杰普特(10%)、亨通光电(10%) [28] - 组合表现：上周(4月20日-24日)组合收益上涨0.07%(含权重)；4月以来组合收益上涨31.02%(含权重)，跑赢WIND通信板块的24.54%涨幅 [30][33] 指数与板块表现 - 年初至今细分板块涨幅前三：光纤缆(+161.84%)、激光行业(+94.80%)、光模块(+45.56%) [31][35] - 上周(4月20日-24日)细分板块涨幅前三：光纤缆(+11.75%)、激光行业(+8.22%)、主设备(+5.83%) [31][35] - A股通信板块涨幅居前个股：亨通光电(+24.96%)、永鼎股份(+18.67%)、中天科技(+18.02%) [36][37] 投资要点详述 - AI产业链带动板块预期向上：2025年以来AI相关资本开支加大，光通信行业核心受益，业绩强劲增长，市场投资策略高度集中于此，行业重点个股涨幅及持仓比例均处头部位置 [38] - AI驱动网络升级，海外需求强劲：北美云厂商上调资本开支指引，预计至2030年左右全球AI资本开支投入将达到3-4万亿美元，网络速率升级及新技术（如LPO、CPO/OIO、硅光）衍生，光通信占AI基建比例有望持续上涨 [39] - 国内新一代算力基建开启：国内AI建设加速，CSP资本开支增长，阿里巴巴预计至2032年其数据中心能耗将达到2022年的10倍，算力芯片、光模块等基本实现全国产化，细分龙头公司迎来新机遇 [40] - 新连接迎来发展奇点：卫星互联网、量子通信、万兆网络等进入产业成熟期，成为万物互联网络架构的新补充 [41]