报告投资评级 - 投资评级：中性（维持） [1][3][5] 报告核心观点 - 公司2026年一季度收入利润同比增速均回正，其中营业收入353亿元，同比增长4.7%，归母净利润145亿元，同比增长3.0% [1] - 一季度业绩增长主要得益于其他非息收入的较大贡献，净息差同比降幅收窄，非息收入增长明显，资产质量大致稳定 [1][2] - 报告维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为429亿元、431亿元、434亿元，同比增速分别为0.6%、0.5%、0.6% [3] 财务表现与业绩分析 - 收入与利润：2026年一季度营业收入353亿元，同比增长4.7%，归母净利润145亿元，同比增长3.0%，年化加权平均ROE为11.8%，同比下降0.3个百分点 [1] - 净息差：一季度日均净息差1.79%，同比降低4个基点，但环比去年四季度回升6个基点，得益于贷款利率上升及负债成本改善，利息净收入同比下降3.1%，降幅收窄 [2] - 非息收入：一季度手续费净收入74亿元，同比增长11.7%，主要得益于财富管理业务发展；其他非息收入58亿元，同比增长34.8%，主要因债券投资业务收入及公允价值变动收益增加 [2] - 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为1312.29亿元、1350.57亿元、1390.25亿元，同比增速分别为-0.2%、2.9%、2.9% [4][8] - 每股收益与估值：预计2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为2.08元、2.09元、2.11元，当前股价对应市盈率（PE）分别为5.3倍、5.3倍、5.2倍，市净率（PB）分别为0.44倍、0.42倍、0.40倍 [3][4][8] 资产负债与业务规模 - 资产规模：一季度末总资产5.95万亿元，同比增长3.0%，存款余额3.75万亿元，同比增长0.7%，贷款总额3.46万亿元，同比增长1.5% [1] - 贷款增长：一季度新增贷款737亿元，较去年同期多增，零售贷款和企业贷款均实现增长 [1] - 资本充足率：一季度末核心一级资本充足率9.51%，资本充足 [1] - 预测数据：预计总资产将从2025年的5.926万亿元增长至2028年的6.475万亿元，贷款总额从3.32万亿元增长至3.421万亿元，存款从3.634万亿元增长至3.856万亿元 [8] 资产质量与风险指标 - 资产质量：一季度末不良贷款率1.05%，与年初持平；关注率1.78%，较年初小幅上升0.03个百分点；拨备覆盖率220%，较年初微降1个百分点，资产质量大致稳定 [2] - 预测指标：预计2026-2028年不良贷款率维持在1.05%，拨备覆盖率分别为216%、207%、205% [8] - 盈利能力指标：预计2026-2028年总资产收益率（ROA）分别为0.72%、0.70%、0.68%，净资产收益率（ROE）分别为9.3%、8.7%、8.3% [4][8]