投资评级 - 投资评级为 买入，评级为 维持 [8] 核心观点 - 报告认为广电计量2026年第一季度业绩表现强劲，营收与利润增速显著提升，且扣非净利润实现扭亏为盈 [2][6] - 报告看好公司在军工、汽车、新能源、航空航天、集成电路等战略性新兴行业的业务景气度，以及数据科学、新材料检测等创新业务的快速增长潜力 [2] - 报告指出，公司通过定向增发募集资金，积极布局航空设备（含低空）、人工智能芯片、卫星互联网等新兴产业的测试平台，预计将强化中长期竞争优势 [14] - 基于精细化管理、业务结构改善及产能利用率提升带来的利润率稳步提升，以及战略新兴产业布局带来的增长机会，报告维持对公司的“买入”评级 [14] 财务业绩总结 (2026年第一季度) - 营收：实现 7.13亿元，同比增长 15.4%，增速较2025年各季度（5.2%-14.9%）有所回升 [2][6][14] - 归母净利润：实现 0.17亿元，同比大幅增长 251% [2][6] - 扣非归母净利润：实现 0.09亿元，同比实现扭亏为盈 [2][6] - 毛利率：同比提升 1.56个百分点 [14] - 净利率：2025年全年净利率为 12.3%，同比提升约 1.1个百分点 [14] 业务分析 - 营收增长驱动：计量校准业务增速恢复；战略性科技创新测试服务（特殊行业、汽车、新能源、航空航天等）受研发活动活跃影响保持稳健增长；数字化测试、集成电路测试与分析订单和收入持续放量 [14] - 利润改善原因：公司坚持以经济效益为核心，业务结构较快改善，高成长、高利润率业务占比提升；严格控制人员数量和资本开支；整体产能利用率提升，实施精细化管理与成本控制 [14] - 历史季节性：一季度通常为营收淡季，刚性成本和费用占比较高，2025年第一季度及之前的一季报均为亏损，2026年第一季度实现扭亏为盈实属不易 [14] 战略与资本运作 - 定向增发：已完成向特定对象发行股票约 5414.4万股，募集资金总额约 12.92亿元 [14] - 募投项目：资金主要用于新兴产业布局，包括： - 3亿元 用于航空设备（含低空）测试平台项目 - 2.5亿元 用于新一代人工智能芯片测试平台项目 - 3亿元 用于卫星互联网质量保障平台项目（成都2亿元，广州1亿元） - 0.5亿元 用于数据智能质量安全检验检测平台项目 - 1.5亿元 用于西安计量检测实验室升级建设项目 [14] - 战略意义：上述战略新兴产业的产能布局预计将为公司带来先发优势 [14] 盈利预测与估值 - 营收预测：预计2026-2028年营收分别为 41.1亿元、47.0亿元、53.1亿元，同比增长 14.1%、14.3%、13.0% [14] - 归母净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为 5.21亿元、6.43亿元、7.79亿元，同比增长 22.7%、23.4%、21.1% [14] - 每股收益（EPS）预测：预计2026-2028年EPS分别为 0.82元、1.01元、1.22元 [14][18] - 市盈率（PE）估值：对应2026-2028年PE估值分别为 27.4倍、22.2倍、18.3倍 [14] 公司基础数据 (截至2026年4月21日) - 当前股价：22.38元 [9] - 总股本：63,728万股 [9] - 流通A股：54,723万股 [9] - 每股净资产：7.72元 [9] - 近12月最高/最低价：26.66元 / 16.20元 [9]