报告投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][8][11] 报告核心观点 * 报告聚焦于即将于2026年4月27日至5月1日召开的国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会第84次会议（MEPC 84），认为此次会议是IMO净零框架（NZF）搁浅后的首次关键磋商，其结果将对全球航运减排的未来中期规则、合规机制及燃料路径产生重要影响 [4][8] * 报告核心在于分析会议前各主要国家和地区的立场分歧，指出谈判面临较大困难，各方在减排总量、技术路径、资金机制等核心议题上呈现多极对立态势，目前很难判断会议结果，MEPC 84可能仅是通往最终决议的中间站 [9][10] 会议背景与重要性 * MEPC 84会议的核心目的是解决当前面临的严重分歧，原定于2025年10月MEPC第二届特别会议上正式通过的“IMO净零框架”因57个成员国投票支持推迟一年而未能通过，另有49票反对、21票弃权 [8] * 该框架是在MEPC 83（2025年4月）上批准的旨在实现2050年净零排放目标的核心中期措施，涵盖绿色燃料标准及配套的经济要素，因此MEPC 84是重新凝聚共识、决定框架走向的关键节点 [8] 主要国家/地区立场分歧 * 激进反对派：以美国为代表，核心立场是终止净零框架进程，认为NZF不应包含经济要素、不应设净零基金、不应限制任何技术路径 [9] * 技术阻击派：以沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋等产油国为代表，核心立场要求大幅修改框架草案，认为温室气体燃料强度轨迹过陡，反对惩罚LNG及生物燃料等过渡燃料，质疑IMO建立基金的法律权限 [9] * 激进推进派：以斐济、所罗门群岛等小岛屿发展中国家为代表，核心立场是认为框架力度不足需要强化，主张提高减排目标和惩罚金额 [9] * 务实妥协派：以日本、阿根廷、利比里亚、巴拿马等为代表，核心立场是在现有框架内寻求共识，建议将减排要求与低碳燃料的实际市场成熟度相联系，提出燃料成本不高于当前标准船燃市场均价15%、全球商业市场份额至少达到5%，并满足港口覆盖、地理分布和主要深海航线相邻加注点不超过2,500海里的要求 [9] 其他重要国家/地区立场 * 中国：尚未就IMO净零框架未来走向提交提案，在本次会议的提案主要聚焦于技术要素的澄清和细化，如GFI计算、零碳/近零碳排放燃料奖励的实施细则等 [10] * 欧盟：在技术层面推进，但战略层面观望，由于内部未能形成统一立场，其在MEPC 84的谈判影响力受到削弱，希腊和塞浦路斯等航运枢纽对框架的合规成本、技术可行性及资金机制存在担忧 [10] 会议前景判断 * 目前很难判断MEPC 84会议上净零框架草案的走向，会议的主要任务是各方阐述立场、交换意见，可能不会做出最终决议 [10] * MEPC 84或是通往MEPC 85会议最终决定的一个中间站，其能否为达成共识并兑现《2023年战略》目标指明方向，仍有待观察 [10]