行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告核心观点 - 报告全面看好锂电全产业链股价 [2] - 光伏行业正开启从价格内卷向技术价值竞争转型，有望重塑产业链盈利与估值逻辑 [3][22] - 风电新增装机保持增长，海风项目进展顺利有望增厚相关企业业绩 [3][39] - 储能行业3月装机虽有短期回调但高景气与结构升级逻辑不变，容量补偿机制陆续落地 [3][47] - 电力设备板块受益于电网新基建双轮驱动，特高压建设提速 [3][56] 新能源汽车和锂电板块观点总结 - 宁德时代发布全材料体系新品，重划行业技术标尺：在科技日上发布了第三代神行超充电池（1000次循环后容量保持率90%以上，峰值15C超充）、第三代麒麟电池（能量密度280Wh/kg，续航1000公里，标配10C超充）、第二代骁遥超级增·混电池（纯电续航600公里，全系10C超充）、钠新电池（预计2026年底规模化量产）以及超换一体补能网络（综合电损率较市场配储充电站降低超13个百分点）[9][10] - 4月新能源车零售渗透率预计修复至60%以上：4月狭义乘用车零售预计142万辆，环比下降13.8%，其中新能源零售预计86万辆，渗透率约60.6% [2][11] - 车市正从“政策驱动”向“市场引导”与“产品驱动”过渡：北京车展前后多款重磅新车型进入市场，供给侧发力有望带动需求回暖 [11] - 建议关注六大方向及相关标的：1) 成本优势企业；2) 率先出海布局企业；3) 快充、高压实技术领先企业；4) 受益于排产景气、有价格弹性企业；5) 新技术（固态电池、硅负极、快充高压实、4680、复合集流体、换电）渗透率提升企业；6) 低空经济产业链企业 [14][15][16][17][20] 新能源发电板块观点总结 光伏板块 - 光伏首个TOPCon专利池正式成立：由天合光能、晶澳科技、晶科能源发起，首批纳入54件核心专利，采用池内免费交叉许可等模式，标志行业从价格竞争转向技术价值竞争，有望减少内耗、构筑壁垒、加速中小产能出清并提升龙头出海确定性 [3][22][23] - 产业链各环节价格呈现结构性分化： - 多晶硅：价格止跌回稳，部分厂家有小幅探涨意愿 [25] - 硅片：183尺寸涨价被接受，其他尺寸仍在博弈，涨价传导存在压力 [26] - 电池片：价格止跌企稳，TOPCon电池片价格趋于平稳，当前价格接近成本线（0.33-0.34元/W），市场情绪边际缓和 [29] - 组件：价格持稳博弈，库存小幅去化，但终端需求仍偏弱 [29] - 辅材：高纯石英砂内层价格下降；胶膜价格受地缘及原油约束整体平稳；光伏玻璃价格续跌，减产增多，供应过剩 [30] - 投资建议关注八个方向：包括太空光伏设备耗材、供给侧改革受益的硅料/硅片/玻璃、逆变器、电池片、BC新技术辅材、穿越周期的组件、补贴下发受益的运营商、主产业链价格回升受益的辅材等环节 [31][32][33][36] 风电板块 - 重大海风项目取得进展：三峡阳江青洲五、七海上风电场完成世界电压等级最高（±500千伏）、输送容量最大（2000兆瓦）的交联聚乙烯直流海缆敷设（单根超90千米），有望增厚东方电缆等相关企业二季度业绩 [3][39] - 1-3月风电新增装机保持增长：2026年1-3月，风电新增装机15.22GW，同比增长3.6%；截至3月底，全国风电累计装机容量达660GW，同比增长22.4% [40] - 主要原材料价格周度变化：10mm造船板均价上涨0.23%，齿轮钢（宁波）价格上涨0.21%，铸造生铁（上海）价格持平，废钢（唐山）价格下降1.85% [41] - 投资建议关注三个方向：欧洲海风及国内深海科技产业链、风机盈利水平有望回升的整机企业、产能紧缺的大兆瓦零部件 [42][44] 储能板块观点总结 - 3月装机短期回调，但行业高景气主线不变：3月国内新型储能新增装机2.42GW/6.61GWh，功率环比下降38%，但一季度累计新增10.43GW/27.05GWh，功率与能量同比分别大增59%和76%；结构上源网侧主导，独立储能功率占比72%，平均时长提升32% [47] - 容量补偿机制陆续落地：青海省和辽宁省相继发布发电侧容量补偿机制征求意见稿，青海标准为185元/kW·年，辽宁为370元/kW·年（含税），标志全国容量电价机制进入落地期 [49] - 电芯价格稳步上行，大电芯迭代加速：314Ah电芯百兆瓦时以上订单均价突破0.35元/Wh，100Ah电芯50MWh以上订单成交价站上0.41元/Wh；行业新扩产线聚焦500Ah以上大电芯，预计二三季度迎来集中量产 [50] - 投资建议关注多个细分领域：包括储能集成、户储、运营商、逆变器、储能电芯、结构件、BMS、温控、消防、工商业储能及南非储能等标的 [53] 电力设备板块观点总结 - 南方电网“电碳算”协同规模化落地：构建“源网荷储+算力调度+碳足迹溯源”一体化体系，实现算力负荷与绿电精准匹配，验证算电协同作为新基建主线的落地确定性 [56] - 华北特高压核心通道全面建设：大同-怀来-天津南1000千伏特高压交流工程进入全面建设阶段，总投资约230亿元，线路全长约770公里，是国网2026年“5直4交”开工清单中的关键项目，将助力风光外送并拉动设备需求 [57] - 投资建议关注七大方向：电网智能化与信息化、电力电子器件及新能源消纳、特高压、微电网建设、变压器及核心零部件、工控、充电桩等环节 [58][61]