投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][7] 核心观点 - 公司2026年一季度业绩迎来开门红，营业总收入1.08亿元，同比增长34.32%，归母净利润约0.18亿元，同比增长114.44% [7] - 公司通过抗辐照设计将高算力通用处理平台应用于商业航天，切入商业航天领域，打开更广阔市场前景 [7] - 公司作为嵌入式计算机核心供应商，受益于弹载及无人装备需求增加以及商业航天新机遇，未来增长可期 [7] 财务表现与预测 - 2026年一季度业绩：毛利率49.46%，净利率16.26%，期间费用0.38亿元，同比仅增长2.9%，费用控制良好 [7] - 盈利预测：预测2026-2028年营业收入分别为8.95亿元、11.09亿元、13.79亿元，同比增长26.3%、23.9%、24.3% [2][7] - 净利润预测：预测2026-2028年归母净利润分别为1.69亿元、2.28亿元、3.02亿元，同比增长65.5%、34.6%、32.8% [2][7] - 估值水平：对应2026年4月24日收盘价，2026-2028年预测市盈率分别为46倍、34倍、26倍 [2][7] 业务进展与优势 - 技术突破与市场拓展：公司专注于尖端高可靠性嵌入式计算机，产品已通过抗辐照设计应用于商业航天平台，可降低商业航天成本并提供满足太空极端环境的长寿命、高稳定产品 [7] - 客户关系与订单：公司深度绑定客户，产品随系统和整机鉴定定型后批量列装，采购量较大，截至2026年一季度末在手订单（含口头订单）达5.3亿元 [7] - 产品线增长：公司深耕机载、弹载等原有产品线，其中弹载类产品和无人装备类产品2026年一季度收入较去年同期大幅增加 [7] 财务指标预测摘要 - 盈利能力：预测归母净利润率从2025年的14.4%持续提升至2028年的21.9% [8] - 回报率：预测净资产收益率从2025年的7.32%提升至2028年的15.04% [8] - 运营效率：预测应收账款周转天数从2025年的424.15天显著改善至2026年的348.93天及以后 [8]