报告行业投资评级 - 对二甲苯中期趋势偏强，趋势强度为 1 [1][3] - PTA 中期趋势偏强，加工费扩张，趋势强度为 1 [1][3] - MEG 供应收缩，中期趋势偏强，趋势强度为 1 [1][4] 报告的核心观点 - PX 短期震荡市，中期趋势仍偏强，多 PTA 空 PX 逢高止盈，关注 7 - 9 月差正套 [4] - PTA 中期趋势仍偏强，关注 7 - 9 正套头寸，单边价格关注 5800 - 6000 区间支撑 [5] - MEG 区间震荡市维持 4600 - 4900 区间操作，正套头寸离场，中期仍偏强 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面，PX 主力昨日收盘价 9404，涨跌 - 118，涨跌幅 - 1.24%；PTA 主力昨日收盘价 6436，涨跌 - 100，涨跌幅 - 1.53%；MEG 主力昨日收盘价 4800，涨跌 - 42，涨跌幅 - 0.87%；PF 主力昨日收盘价 8112，涨跌 - 66，涨跌幅 - 0.81%；SC 主力昨日收盘价 648.4，涨跌 6.7，涨跌幅 1.04% [2] - 月差方面，PX5 - 9 昨日收盘价 258，前日收盘价 226，涨跌 32；PTA5 - 9 昨日收盘价 166，前日收盘价 132，涨跌 34；MEG5 - 9 昨日收盘价 35，前日收盘价 51，涨跌 - 16；PF3 - 4 昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌 22；SC2 - 3 昨日收盘价 17.6，前日收盘价 - 2.7，涨跌 20.3 [2] - 现货方面，PX CFR 中国昨日价格 1231，前日价格 1234.67，涨跌 - 3.67；PTA 华东昨日价格 6615，前日价格 6610，涨跌 5；MEG 现货昨日价格 4890，前日价格 4929，涨跌 - 39；石脑油 MOPJ 昨日价格 1027.5，前日价格 996.5，涨跌 31；Dated 布伦特昨日价格 111.56，前日价格 110.94，涨跌 0.62 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格 238.17，前日价格 250.92，涨跌 - 12.75；PTA 加工费昨日价格 210.61，前日价格 251.56，涨跌 - 40.95；短纤加工费昨日价格 - 35.01，前日价格 - 63.8，涨跌 28.79；瓶片加工费昨日价格 1034.72，前日价格 1082.05，涨跌 - 47.33；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 2.66，前日价格 - 4.34，涨跌 7 [2] 市场信息 - 4 月 26 日晚，恒力石化重要子公司恒力炼化被美国财政部海外资产控制办公室列入 SDN 清单，恒力石化称从未与伊朗发生任何贸易往来，原油供应商均承诺并保证所供原油原产地不属于美国制裁范围 [2] 各产品分析 PX - 供应端本周 PX 开工率维持 80.8%（+ 0.6%），亚洲开工率本周 66.2%（- 0.3%），5 月份国内存 500 万吨以上的 PX 检修计划 [4] - 需求方面 PTA 装置开工率跟随下降，PTA 负荷大幅下降至 65%（- 7.2%），PTA 加工费周内修复 [4] - 估值方面，美国汽油裂解价差走强，芳烃调油需求提升，美亚价差走强，关注对亚洲芳烃的估值带动 [4] PTA - 供应方面本周 PTA 负荷大幅下降至 65%（- 7.2%），恒力石化被制裁关注后续现货成交状况，仓单本周高位回落，5 月份随着上游多套 PX 装置检修，配套 PTA 装置开工将快速下降 [5] - 聚酯方面长丝进一步集体减产，开工率降至 82%，PTA5 月份预计进入去库格局，当前终端库存去化殆尽，5 月份若涤纶丝价格回调，有概率出现集中补库 [5] MEG - 供应端随着石脑油价格回调，乙烯裂解利润回正，乙二醇装置开工率下降到极限，未来进一步减产概率偏低，近两周整体开工率维持在 65% 左右，进口方面若海峡通航顺利，6 月份进口量会有所回升，中长期供应收缩导致的去库在 4 - 6 月份难以避免 [6]