报告行业投资评级 - 生猪短期走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 生猪价格继续大幅反弹后或将短暂企稳，长期寻底尚需时日，建议暂时观望 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 4月21日温氏股份披露2026年一季报，营业收入245.26亿元，同比上升0.34%；归母净利润亏损10.7亿元，同比下降153.15%；扣非归母净利润亏损11.66亿元，同比下降160.9%；经营现金流净额12.89亿元，同比下降64.99%。公司虽一季度亏损，但畜禽双主业结构使其经营韧性凸显，经营活动现金流量净额为正，在行业周期底部有现金流优势 [2] 盘面 - 截至4月24日，主力2607收盘11405元/吨，2609收盘12525元/吨，2611收盘12765元/吨，2701收盘13150元/吨 [2] 供给 - 截至4月24日，河南猪价10.62元/公斤，广东9.89元/公斤，辽宁10.38元/公斤，山东10.87元/公斤，四川9.69元/公斤。养殖企业出栏节奏放缓，猪价上涨后二育情绪稍有熄火；区域分化明显，北方产区流通顺畅，南方销区消费偏弱，南北价差支撑南猪北调 [3] 需求 - 屠宰整体变动不大，屠宰量维持平稳，白条价格随毛猪先涨后回落，猪价反弹后部分屠企收购意愿减弱 [3] 库存与结构 - 2026年3月末全国能繁母猪存栏3906万头，大幅下降但距国家调控目标3650万头仍有差距，此轮母猪产能去化速度慢于2021年和2023年。3月末样本企业仔猪出生量581万头，继续增加 [3]