报告投资评级与核心观点 - 报告对该公司维持“买入”评级 [5] - 核心观点：公司2025年锂电池业务实现量利同增，未来AIDC、机器人等新应用场景将逐步放量，有望带动第二增长曲线 [5] 业绩表现与财务分析 - 2025年公司实现营业收入81亿元，同比增长20%；归母净利润7.1亿元，同比增长46% [2] - 2026年第一季度实现营业收入21.5亿元，同比增长25%，环比下降6%；归母净利润1.96亿元，同比增长38%，环比下降1% [2] - 盈利能力持续改善：2025年毛利率为19.9%，同比提升2.2个百分点；归母净利率为8.8%，同比提升1.5个百分点 [3] - 2026年第一季度扣非归母净利率为9.1%，环比提升1.1个百分点 [3] - 盈利预测：报告预计公司2026至2028年归母净利润分别为10.3亿元、12.4亿元、14.8亿元 [5] 分业务经营情况 - 锂电池业务：2025年收入36亿元，同比增长39%；毛利率21.6%，同比微降0.4个百分点；出货量增长约52% [3] - LED业务：2025年收入16亿元，同比增长4%；毛利率22.9%，同比显著提升3.5个百分点 [3] - 金属物流业务：2025年收入26亿元，同比增长6%；毛利率17.45%，同比提升1.9个百分点 [3] - 锂电池业务亮点：电动工具国际客户订单修复明显，智能出行应用出货快速提升，在BBU备用电源、AI机器人/机器狗等新兴领域实现领先布局与出货 [3] - LED业务亮点：推出车载显示技术方案及白光COB创新方案，攻克行业技术难题，构建了在高色域显示领域的竞争力 [3] 公司战略与竞争力 - 管理变革：2025年持续推进管理变革，引入IPD（集成产品开发）流程，建立以市场需求为导向的决策机制 [4] - 海外布局：首个海外工厂马来西亚生产基地于2025年开始投产，增强了应对贸易政策风险的能力，并推动与国际大客户的深入合作 [4] - 技术合作：联合Molicel推出首款合作电芯，以6.5AH单体容量重新定义中倍率大容量电芯风向标 [4] 市场与估值数据 - 根据盈利预测，对应2026至2028年摊薄每股收益（EPS）分别为0.895元、1.076元、1.280元 [9] - 预测2026至2028年净资产收益率（ROE）分别为12.50%、13.78%、14.92% [9] - 基于预测，2026至2028年市盈率（P/E）分别为23.40倍、19.47倍、16.37倍 [9] - 市场相关报告评级分析显示，近期市场对该公司的投资建议以“买入”为主 [12]