报告投资评级 - 强推（维持） 目标价：324.79元 [2] 报告核心观点 - 业绩超预期，技术迭代构筑长期壁垒：公司2026年第一季度业绩实现高速增长，营收与利润增速均超50%，同时通过发布新一代数据库一体机DAMENG PAI V2.0和数据库管理系统DM9，实现了显著的技术性能跃升与架构升级，巩固了其在高端市场和AI时代的竞争力 [2][8] 财务表现与预测 - 2026年第一季度业绩：实现营业收入 4.11亿元，同比增长 59.09%；归母净利润 1.51亿元，同比增长 54.25%；扣非归母净利润 1.50亿元，同比增长 57.27% [2] - 盈利质量：一季度加权平均净资产收益率 4.01%，同比增加 1.02 个百分点；研发投入 7490.01万元，同比增长 36.84% [8] - 财务预测（2026E-2028E）： - 营业总收入：18.07亿元 / 24.45亿元 / 32.51亿元，同比增速 38.4% / 35.3% / 33.0% [4][8] - 归母净利润：6.94亿元 / 9.18亿元 / 12.03亿元，同比增速 34.3% / 32.2% / 31.1% [4][8] - 每股盈利：6.13元 / 8.10元 / 10.63元 [4] - 毛利率维持在 95.6% 以上，净利率在 37.4% 以上 [9] - 估值指标（基于2026年4月24日收盘价247.80元）： - 预测市盈率（倍）：2026E 40， 2027E 31， 2028E 23 [4] - 预测市净率（倍）：2026E 6.7， 2027E 5.7， 2028E 4.9 [4] - 投资建议依据：基于可比公司估值，考虑公司市场地位，给予2026年 53倍PE，对应市值 367.79亿元，目标价 324.79元 [8] 业务驱动因素 - 行业信创需求集中释放：能源、金融、交通、运营商等关键行业信创项目集中交付，驱动软件产品使用授权与数据库一体机业务销售规模持续提升 [8] 技术与产品进展 - 新一代数据库一体机DAMENG PAI V2.0发布： - 极速存储系统：IOPS起步达 1200万，容量与性能随节点数实现双线性增长 [8] - 分层存储方案：时延整体下降 50%，内置GPU与检索引擎使向量数据检索性能提升超 10倍 [8] - 存储端植入计算引擎：自研计算卸载技术使 20亿行 大表扫描性能提升 50倍以上 [8] - 全栈RDMA高速网络与全用户态I/O通道：单次I/O时延从 400微秒 降至 80微秒 [8] - 达梦数据库管理系统DM9发布： - 架构升级：实现“集中式+分布式+TP+AP+AI”五位一体 [8] - 核心性能突破：单机TPC-C提升 100%，分布式提升 350%；单机TPC-H提升 126%，分布式TPC-H提升 150%；合计完成 450余项 新特性升级 [8] - 关键技术：掌握共享存储集群核心技术，成为全球第二家大规模商用厂商；容灾能力达RPO=0、同城RTO<8秒、异地RTO<14秒 [8] - 架构创新：首创集中式与分布式“双模一体”架构，支持平滑扩展 [8] - AI融合：新增向量数据类型，实现多模数据统一存储与检索 [8] 公司基本数据 - 当前股价（2026年4月24日）：247.80元 [4] - 总市值：280.61亿元 [5] - 总股本：11,324.00万股 [5] - 每股净资产：34.32元 [5] - 12个月内股价区间：204.88元 - 361.12元 [5]