报告投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [5][11] 报告核心观点 - 南京银行2025年及2026年一季度业绩表现稳健，营收与利润实现双位数增长，核心驱动力来自中收、利息净收入及投资收益的大幅提升 [2][3] - 公司存贷款规模快速扩张，资产质量保持优异，资本实力夯实，为未来增长奠定基础 [4][5] - 尽管净息差面临边际下滑压力，但公司通过规模扩张和结构优化，预计未来三年归母净利润将保持约10%的复合增长 [5][6] 财务业绩表现 - 2025年业绩：实现营业收入555.4亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润218.1亿元，同比增长8.1% [2] - 2026年一季度业绩：实现营业收入161.1亿元，同比增长13.5%；实现归母净利润66.0亿元，同比增长8.0% [2] - 收入结构优化：2025年利息净收入349.02亿元，同比增长31.1%，占营收62.8%；手续费及佣金净收入42.82亿元，同比大幅增长65.2%，占营收7.7%；投资收益183.49亿元，同比增长34.7%，占营收33.0% [3] - 盈利能力指标：2025年及1Q26年化加权平均ROE分别为12.05%和14.28%，同比均下降0.92个百分点 [2] 资产负债与业务发展 - 贷款规模快速扩张：2025年末贷款总额达1.42万亿元，同比增长13.4%；2026年一季度末进一步增至1.53万亿元，较上年末增长7.7% [4][15] - 贷款结构变化：公司贷款占比提升，2025年末公司贷款1.09万亿元，同比增长16.4%，占贷款总额76.5%；个人贷款3350.67亿元，同比增长4.6%，占比23.5% [4][15] - 存款规模同步增长：2025年末存款总额（不含应计利息）1.67万亿元，同比增长11.7%；2026年一季度末达1.83万亿元，较上年末增长9.7% [4][16] - 存款结构变化：个人存款增长迅速，2025年末个人存款5940.12亿元，同比增长24.66%；定期存款占比提升，2025年末定期存款占比为76.22%，同比上升1.04个百分点 [4][16] 息差与资产质量 - 净息差收窄：2025年净息差为1.82%，同比下降0.12个百分点，主要受生息资产收益率下降影响 [5][17] - 资产端收益率：2025年生息资产收益率为3.59%，同比下降0.41个百分点，其中贷款收益率为4.48%，同比下降0.32个百分点 [5] - 负债端成本率：2025年计息负债成本率为1.99%，同比下降0.37个百分点，其中存款成本率为2.04%，同比下降0.30个百分点 [5] - 资产质量优异：2025年末不良贷款率为0.83%，与上年持平；拨备覆盖率为313.62%，同比下降21.65个百分点 [5] - 资本实力雄厚：2025年末及2026年一季度末资本充足率分别为13.15%和12.83%，绝对值处于较高水平 [5][22] 未来业绩预测 - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为239.69亿元、265.77亿元、293.71亿元，同比增速分别为9.91%、10.88%、10.51% [5][6] - 营收预测：预计2026-2028年营业收入分别为601.43亿元、645.08亿元、699.65亿元 [6][24] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.94元、2.15元、2.38元 [6][24]