报告投资评级 - 对医药生物行业维持“推荐”评级 [1][33] 报告核心观点 - 尽管本周医药板块下跌，但创新药械的长期投资逻辑未变，国内企业创新能力正逐步增强 [33] - 康方生物的依沃西单抗（PD-1/VEGF双抗）入选2026年ASCO最重磅的LBA环节，其3期HARMONi-6研究即将公布总生存期数据，有望重新定义一线鳞状非小细胞肺癌的治疗格局 [2][10][11] - 该药物针对一线sqNSCLC的适应症已于2025年提交上市申请，目前处于NMPA评审阶段 [4][12] 行情动态总结 - 近期表现：本周（2026年4月20日至24日）医药生物板块下跌1.25%，跑输同期上涨0.86%的沪深300指数，在31个一级行业中排名第23位 [4][9][20] - 年初至今表现：截至4月24日，医药板块年初至今收益率为-0.14%，同期沪深300收益率为3.01%，跑输3.15个百分点 [4][20] - 子板块涨跌：本周子板块中，医疗服务（+0.73%）、医疗器械（+0.48%）上涨；生物制品（-4.68%）、化学制药（-2.09%）、中药（-1.26%）、医药商业（-0.74%）下跌 [4][20] - 个股涨跌榜：本周涨幅居前的个股包括海泰新光（+20.36%）、仁度生物（+17.56%）、爱尔眼科（+16.17%）[28]；跌幅居前的个股包括奥锐特（-14.33%）、康乐卫士（-13.00%）、九洲药业（-12.51%）[29] 板块估值总结 - 预测市盈率：以2026年盈利预测计算，截至4月24日医药板块估值为34.4倍PE，相对于全部A股（扣除金融板块）26.4倍PE的溢价率为30% [4][21] - 滚动市盈率：以TTM计算，医药板块估值为30.3倍PE，低于34.9倍PE的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为8.85% [4][21] 重点事件与数据总结 - 康方生物依沃西单抗临床数据：2025年ESMO公布的中期分析显示，其联合化疗组的中位无进展生存期为11.14个月，对比替雷利珠单抗联合化疗组的6.90个月，风险比HR=0.60，取得了该治疗领域史上最佳的PFS数据 [4][11] - 药物研发进展：依沃西单抗已针对超过20项适应症开展超30项临床研究，其中15项为注册性/3期研究。其用于治疗EGFR-TKI耐药非鳞状NSCLC及一线PD-L1阳性NSCLC的适应症已在中国上市并纳入医保 [12] - IPO申报情况： - 科创板：截至4月24日，有11家医药生物企业在申报中（不含终止），其中1家提交注册，6家已问询，3家中止，1家已通过上市委会议 [15][16] - 港股：截至4月24日，共有88家医药生物企业在申报中（不含失效与撤回），其中85家处理中，3家已通过聆讯 [16][17][18][19] 投资策略与关注个股 - 投资策略：基于创新药械的长期逻辑和国内企业创新能力的增强，维持行业“推荐”评级 [33] - 重点关注个股：报告列出了艾迪药业、健民集团、百奥赛图、康诺亚-B、三生制药、荣昌生物、药明康德、微创机器人-B、马应龙 [4][34]