投资评级 - 维持“买入”评级 [3][7] 核心观点 - 2026年第一季度业绩表现符合预期，营业收入与归母净利润均实现稳健增长 [1][7] - 公司主业基本盘扎实，正加速拓展以高端智能装备为代表的第二成长曲线 [1][7] - 2026年第一季度净利率创下上市以来同期新高，费用率持续优化 [7] - 公司凭借精密制造积累、成本控制能力和全球化布局建立了坚实竞争壁垒，新业务增长路径清晰 [7] 财务表现与预测 - 2026年第一季度业绩：实现营业收入10.54亿元，同比增长8.10%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长10.41% [2][7] - 2025年全年业绩：营业总收入41.27亿元，同比增长7.8%；归母净利润5.58亿元，同比增长18.6% [2] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为7.08亿元、8.12亿元、9.00亿元，同比增长率分别为26.9%、14.6%、10.9% [2][7] - 盈利能力：2026年第一季度销售毛利率为21.12%，同比下降2.85个百分点；净利率达14.39%，同比提升1.22个百分点，创同期新高 [7] - 费用控制：2026年第一季度销售、管理、财务、研发费用率同比分别优化0.34、0.84、0.28、0.19个百分点 [7] - 未来展望：预计2026-2028年营业收入分别为47.33亿元、52.57亿元、58.05亿元；每股收益分别为1.31元、1.50元、1.67元 [2][7] 业务运营分析 - 白色家电零部件：在行业承压背景下（2026年1-3月家用空调总销量同比-2.8%），公司深化与头部客户合作，提升机加工比例，推进精密加工产能释放 [7] - 汽车零部件：依托华域汽车合资公司平台，扩大订单规模，加速业务放量 [7] - 工程机械零部件：持续巩固海外市场合作，推进短流程联铸及消失模生产线建设 [7] - 第二成长曲线（高端智能装备）：2025年瞄准减速器金属结构件赛道，已与多家头部厂商建立联系并完成送样验证；新增消失模精密铸造、高压铸铝等新工艺，拓展工业装备及轻量化部件市场；推进智能机器人零部件研发与产业化 [7] 市场与估值数据 - 股价与市值：2026年4月27日收盘价为21.21元，一年内股价区间为14.14-22.39元；流通A股市值为113.39亿元 [4] - 估值水平：当前市净率为2.5倍；基于盈利预测，2026-2028年对应市盈率分别为16倍、14倍、13倍 [2][4] - 股息率：以最近一年分红计算，股息率为1.57% [4] - 财务基础：截至2026年第一季度末，每股净资产为8.37元，资产负债率为31.44% [4]