报告行业投资评级 - 生猪短期走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 温氏股份2026年一季度营收245.26亿元同比升0.34%，归母净利润亏损10.7亿元同比降153.15%，扣非归母净利润亏损11.66亿元同比降160.9%，经营现金流净额12.89亿元同比降64.99%，得益于畜禽双主业结构经营韧性凸显 [2] - 截至4月27日，主力2607收盘11215元/吨，2609收盘12380元/吨，2611收盘12725元/吨，2701收盘13155元/吨 [2] - 截至4月27日，河南猪价10.4元/公斤，广东9.96元/公斤，辽宁9.81元/公斤，山东10.55元/公斤，四川9.39元/公斤，养殖企业出栏节奏放缓，二育情绪稍有熄火，区域分化明显，南北价差支撑南猪北调 [3] - 屠宰整体变动不大，屠宰量平稳，白条价格先涨后回落，猪价反弹后部分屠企收购意愿减弱 [3] - 2026年3月末全国能繁母猪存栏3906万头大幅下降但仍高于调控目标，此轮母猪产能去化速度慢于2021年和2023年，3月末样本企业仔猪出生量581万头继续增加 [3] - 生猪长期寻底尚需时日，操作建议暂时观望 [4] 各目录总结 供给 - 包含商品猪出栏价、猪价对应仔猪价格变化趋势、淘汰母猪价格、标肥价差、商品猪出栏均重、仔猪出生量等相关图表 [9][11][8] 需求&库存 - 包含屠宰开工率、猪肉鲜销率、样本企业商品猪存栏、猪肉冻品库容率等相关图表 [16][17] 母猪产能 - 包含全国能繁母猪存栏、母猪PSY等相关图表 [20] 利润 - 包含行业养殖利润、屠宰利润等相关图表 [26] 饲料价格 & 猪粮比 - 包含全国玉米均价、猪粮比、豆粕价格等相关图表 [29][28] 各地基差、地区价差 - 包含河南、广东、四川、山东、辽宁基差及南北现货价差等相关图表 [31][34][37] 市场持仓情况 - 包含lh2607、lh2609、lh2611市场机构净持仓等相关图表 [47][48] 猪周期走势 - 包含猪周期相关图表 [49]