投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - AI基础设施建设进入新一轮高潮，光纤价格显著上涨，公司凭借其在光通信领域的深厚积淀，有望持续受益于光通信量价齐增的高景气 [3] - 2026年第一季度业绩与利润率实现显著跃升，主要受益于光通信市场需求增长、价格上涨，海洋通信及能源产品交付增加和海外市场需求增长 [1] - 光纤价格弹性释放驱动业绩增长，公司拥有“光棒-光纤-光缆”全产业链自主能力，在收入端量价齐增下业绩增长空间广阔 [2] - 北美业务与国内云服务提供商合作打开成长空间，海外出货增长强劲，在手订单充足 [2] - 旺盛需求推动公司有序推进产能扩张，包括国内光棒产能提升及海外基地布局 [2] 财务表现与预测 - 2025年业绩：全年实现营业收入668.6亿元，同比增长11.5%；实现归母净利润26.8亿元，同比下降3.2% [1] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入177.9亿元，同比增长34.1%；实现归母净利润11.1亿元，同比增长98.5%，环比增长263.1%；实现扣非归母净利润11.3亿元，同比增长107.7%，环比增长402.1% [1] - 2026年第一季度盈利能力：毛利率为16%，同比提升2.36个百分点；净利率为6.6%，同比提升2.17个百分点 [1] - 财务预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为853亿元、996亿元、1124亿元；归母净利润分别为71亿元、89亿元、101亿元；对应市盈率分别为25倍、20倍、18倍 [3] - 关键预测数据：预计2026年营业收入同比增长27.6%至853.07亿元，归母净利润同比增长164.2%至70.80亿元；预计2026年净资产收益率将跃升至19.4% [5][10] 业务驱动与市场机遇 - 光通信量价齐增：受益于AI数据中心建设和全球光纤供应缺口，一季度光纤价格出现较大幅度上涨，公司直接受益 [1][2] - 海外市场拓展：2026年第一季度，公司光纤产量同比增加35%，其中海外出货增加55%，出口主要面向北美及东南亚等地，目前在手订单充足，已排产到明年一季度 [2] - 国内市场合作：公司657A1/657A2、多模光纤等产品广泛运用于数据中心，并与华为签署战略合作协议，在光纤通讯领域深化合作 [2] - 产能扩张：为满足旺盛需求，公司启动内蒙基地二期扩产，预计建成后新增约800吨光棒产能；同时，公司在德国、墨西哥等地已有产能布局，并持续推进海外产能落地 [2] 估值与股价信息 - 截至2026年04月27日，公司收盘价为71.38元，总市值为1760.51亿元，总股本为24.66亿股 [6] - 报告给出了2026-2028年的盈利预测及对应的市盈率、市净率估值 [3][5][10]