证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2026 04 28 年 月 日 安琪酵母（600298.SH） 收入高增亮眼，短期汇兑扰动 事件：公司发布 2026 年一季报，26Q1 公司实现营收 45.3 亿元，同比 +19.5%；归母净利润 4.3 亿元，同比+15.1%；扣非归母净利润 3.9 亿元， 同比+14.5%。 Q1 收入高增表现亮眼，酵母主业增长加速。26Q1 公司收入同比+19.5%， 环比加速表现亮眼，分业务来看，26Q1 酵母及深加工/制糖/包装/食品原 料 / 其 他 收 入 32.6/3.5/1.1/6.1/1.8 亿 元 ， 同 比 +17.4%/+125.0%/ +12.9%/+41.7%/-45.7%，酵母主业增长较 2025 年加速，制糖业务高增 长或部分受益于晟通糖业并表贡献，包装业务增速转正。分地区来看，26Q1 国内/国外收入 25.8/19.3 亿元，同比+22.7%/+14.6%，国内市场大幅加 速，我们预计与下游需求修复、并表晟通糖业等相关， 海外维持高增长。 产品结构变化部分对冲糖蜜成本下降红利，汇兑损失短期影响利润表现。 26Q1 公司毛利率同比+ ...