报告投资评级 - 投资评级为“买进” [8] 核心观点总结 - 公司2026年第一季度业绩表现靓丽，营收同比增长34.1%至29.1亿元，扣非后净利润同比增长60%至4.8亿元，净利润增长197.2%至9.3亿元，主要得益于出售拓荆科技股权录得4.7亿元投资收益 [8][11] - 公司正从刻蚀设备龙头向平台型公司转型，逐步成为具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺的厂商，实现了从“干法”向“干法+湿法+量检测”整体解决方案的关键跨越 [8][11] - 2026年中国半导体设备市场在AI算力爆发与国产化加速驱动下将迎来高景气度，头部晶圆厂与存储大厂高速扩产，资本开支有望超历史记录，公司作为国内龙头有望受益 [11] - 预计公司2026-2028年净利润分别为28.95亿元、39.06亿元和47.57亿元，同比增长37.1%、34.9%和21.8%，对应每股收益（EPS）分别为4.62元、6.23元和7.59元 [10][11] - 当前股价对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为76.2倍、56.5倍和46.4倍，考虑到半导体设备本土化需求迫切，维持买进评级 [8][10][11] 公司基本资讯与近期表现 - 公司属于机械设备产业，A股股价为352.01元，总市值为2206.81亿元，每股净值为38.85元，股价/账面净值为9.06 [2] - 过去一年股价涨幅为88.2%，过去一个月涨幅为15.2% [2] - 主要股东为上海创业投资有限公司，持股13.91% [2] - 机构投资者中，基金占流通A股比例为22.4%，一般法人占31.6% [4] - 产品组合以销售专用设备为主，占79%，销售备品备件占19%，设备维护占1% [3] 第一季度业绩详情 - 2026年第一季度实现营收29.1亿元，同比增长34.1% [11] - 第一季度实现净利润9.3亿元，同比增长197.2%，扣非后净利润为4.8亿元，同比增长60% [11] - 第一季度每股收益（EPS）为1.48元 [11] - 第一季度研发支出为9.1亿元，同比增长约32%，研发费用率为31.1%，用于推进六大类、超20款新设备的研发 [11] 财务预测与估值 - 预计2025-2028年营业收入分别为123.85亿元、169.93亿元、227.57亿元和271.29亿元 [14] - 预计2025-2028年归属于母公司所有者的净利润分别为21.11亿元、28.95亿元、39.06亿元和47.57亿元 [10][14] - 预计2025-2028年每股收益（EPS）分别为3.37元、4.62元、6.23元和7.59元，同比增长率分别为30.7%、37.1%、34.9%和21.8% [10] - 基于2026年4月27日股价，对应2025-2028年市盈率（P/E）分别为104.5倍、76.2倍、56.5倍和46.4倍 [10] 行业前景与公司战略 - 2026年，中国半导体设备市场在AI算力爆发与国产化加速的双重驱动下，将呈现前所未有的高景气度 [11] - 头部晶圆厂与存储大厂（如长鑫、长存）高速扩产，资本开支有望超历史记录，有助于设备企业获得更多订单，推动国产设备从“点状突破”向“链式突围”迈进 [11] - 公司正通过内生和外延方式进入设备产业链的其他领域，目标是成为覆盖四大前道核心工艺的平台型公司，从而在中国发展先进制程的过程中受益 [11]