投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 盈利能力持续提升：2026年第一季度，公司归母净利润同比增长10%至1.47亿元，净利率同比提升1.2个百分点至14.39%，尽管毛利率同比下降2.9个百分点至21.12% [1][2] - 三大主业稳健发展：公司持续巩固白色家电、汽车、工程机械零部件三大主业基本盘，形成“核心主业扩张+新兴赛道爆发”的产业生态 [2] - 加速培育新增长极：公司积极向高端智能装备领域延伸，2025年已瞄准机器人减速器金属结构件赛道，与多家头部厂商建立联系并完成送样验证，同时拓展高压铸铝等新工艺以丰富产品矩阵 [2] 财务表现与预测 - 2026年第一季度业绩：营业收入10.5亿元，同比增长8%；扣非净利润1.20亿元，同比增长4.5% [1] - 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为50亿元、56亿元、61亿元，对应同比增长率分别为21.0%、11.6%、9.8% [3][8] - 净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为7.1亿元、8.6亿元、9.5亿元，对应同比增长率分别为27.8%、20.8%、10.7% [3][8] - 盈利能力展望：预计毛利率将从2025年的21.9%持续提升至2028年的23.5%；净利润率预计从2025年的13.5%提升至2028年的15.6% [8] - 估值水平：以2026年4月27日收盘价21.21元计算，对应2026-2028年市盈率分别为16倍、13倍、12倍 [3][8] 业务发展 - 白色家电零部件：稳固压缩机零部件龙头地位，深化与头部客户合作，提升机加工比例并推进精密加工产能释放 [2] - 汽车零部件：依托与华域汽车的合资公司平台，加速业务放量，扩大订单规模 [2] - 工程机械零部件：持续巩固海外市场合作关系，推进短流程连铸及消失模生产线建设 [2] - 新兴业务拓展：除机器人零部件外，公司通过新增高压铸铝等工艺，拓展工业装备及轻量化部件市场 [2] 财务健康状况 - 成长性指标：预计2026年营业收入及净利润将实现加速增长，增长率分别为21.0%和27.8% [8] - 盈利能力指标：预计净资产收益率将从2025年的12.8%提升至2027年的14.5% [8] - 偿债能力指标：预计资产负债率将从2025年的32.4%温和上升至2028年的35.8%，流动比率保持在2.7以上 [8] - 每股指标：预计每股收益将从2025年的1.10元增长至2028年的1.76元；每股经营现金流预计从2025年的0.07元大幅改善至2026年的1.60元 [8]