投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩表现亮眼，营业收入同比增长24%至62亿元，归母净利润同比增长52%至2.47亿元，扣非归母净利润同比增长83%至1.9亿元 [1] - 公司通过策略性原材料备货和成本传导，优化了毛利率和净利率，同时深化AI技术应用以提升运营效率和费用管控 [2] - 公司推出员工持股和限制性股票激励计划，绑定核心人才，并设定了未来三年明确的营业收入增长考核目标，彰显了管理层对未来发展的信心 [3] - 分析师维持盈利预测，预计公司2026至2028年收入将持续增长，归母净利润增速将加快，对应市盈率估值具有吸引力 [4][7][9] 业绩表现与财务分析 - 2026年第一季度业绩：营业收入62亿元，同比增长24%；归母净利润2.47亿元，同比增长52%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长83% [1] - 盈利能力提升：26Q1毛利率为20.75%，同比提升0.09个百分点；净利率为4.07%，同比提升0.35个百分点 [2] - 费用率优化：26Q1销售费用率为4.17%，同比下降0.5个百分点；研发费用率为6.60%，同比下降0.7个百分点；管理费用率为5.12%，同比上升0.2个百分点；财务费用率为0.17%，同比上升0.2个百分点 [2] - 未来业绩预测：预计2026-2028年营业收入分别为271.49亿元、300.74亿元、331.43亿元，同比增长11.5%、10.8%、10.2% [4][9] - 未来利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为11.36亿元、13.33亿元、15.92亿元，同比增长12.1%、17.3%、19.4% [4][9] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS分别为1.63元、1.91元、2.29元 [4][7] - 估值水平：以2026年4月27日收盘价37.76元计算，对应2026-2028年市盈率分别为23倍、20倍、17倍 [7] 公司治理与激励 - 员工持股计划：受让股份总数不超过2,563,644股，购买价格为18.22元/股，参加对象不超过29人 [3] - 限制性股票激励计划：授予股票权益数量为317万股，授予价格为18.22元/股，激励对象共计107人 [3] - 业绩考核条件：以2025年营业收入为基数，2026-2028年营业收入增长率考核目标值分别为16%、25%、35%，触发值分别为8%、16%、25% [3] 运营与战略 - 成本控制策略：自2025年第三季度起对存储芯片等关键原材料进行策略性备货，自2025年第四季度起将原材料价格变化有效传导至下游，以增强成本优势并缓解压力 [2] - 技术融合与应用：公司将深化AI技术在设计研发、智能制造、售后服务等环节的融合应用，以提升整体运营效率和费用管控效能 [2]