投资评级与核心观点 - 投资评级为“增持”并维持该评级 [3][5] - 核心观点：公司电磁线产品深度契合电力供需与清洁能源升级趋势，看好其业绩增长能力及持续加大的研发投入 [5] 公司财务与经营表现 - 2025年公司实现营业收入27.03亿元，同比增长30.41%，归母净利润为10,636.73万元，同比增长5.00% [5] - 公司预计2026-2028年归母净利润分别为134/165/197百万元，对应EPS分别为1.05/1.30/1.54元/股 [5] - 当前股价对应2026-2028年预测PE分别为27.3/22.1/18.6倍 [5] - 公司高度重视研发，2025年新增授权专利9项，截至2025年末共拥有有效专利87项 [6] - 公司已形成一支凝聚力强的人才队伍，为业绩增长提供人才储备 [6] 行业背景与增长动力 - 电力供需刚性增长，2014-2025年我国全口径发电量由56,496亿千瓦时增长至105,753亿千瓦时，年均复合增长率约5.9% [7] - 电网工程投资持续优化，2025年投资6,395亿元，同比增长5.1%，重点投向特高压与智能电网建设 [7] - 清洁能源是核心增长动力，国家规划到2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 [7] - 新能源汽车市场驱动电磁线需求增长，2025年我国新能源汽车保有量达4,397万辆，产销量突破1,600万辆，当年新注册登记新能源汽车1,293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38% [7] 财务预测摘要 - 预计2026-2028年营业收入分别为3,403/4,130/5,035百万元，同比增长率分别为25.9%/21.3%/21.9% [8] - 预计2026-2028年毛利率分别为7.3%/7.6%/7.8%，净利率预计稳定在3.9%-4.0%之间 [8] - 预计2026-2028年ROE分别为12.3%/13.2%/13.7% [8] - 预计2026-2028年每股净资产分别为8.59/9.82/11.27元 [10]